Супердолгосрочные государственные облигации Японии сейчас рисуют интересную картину. Доходности продолжают расти, и это не случайное колебание — этот рост отражает нечто большее, что зреет под поверхностью.

Участники рынка все больше закладывают в цены возможность нового повышения ставки со стороны Банка Японии. Моментум нарастал в течение нескольких недель. То, что начиналось как шепот, превратилось в громкий разговор среди трейдеров и аналитиков.

Почему это важно? Что ж, рост доходности по этим ультра-долгосрочным облигациям сигнализирует о изменении ожиданий относительно траектории монетарной политики Японии. На протяжении многих лет Банк Японии придерживался ультрааккомодационной позиции. А теперь? Ветра меняют направление.

Это не только история Японии. Глобальные условия ликвидности подвергаются влиянию, когда основные центральные банки корректируют свою политику. Крипторынки, рисковые активы, сделки с переносом — все они ощущают волновые эффекты, когда меняются затраты на заимствование в третьей по величине экономике мира.

Следите за Токио. То, что будет происходить с доходностью JGB, может рассказать нам больше о следующей главе глобальной макроэкономики, чем многие люди осознают.