В Тель-Авиве недавно прошла конференция по платежной индустрии, на которой глава Центрального банка Израиля Амир Ярон сказал несколько довольно интересных вещей — он считает, что стейблкоины уже не являются чем-то маргинальным, а представляют собой реальную силу, проникающую в глобальную платежную систему. Регуляторам следует серьезно отнестись к этому.

Сначала взглянем на несколько цифр. В настоящее время глобальная капитализация стейблкоинов превышает 300 миллиардов долларов, а объем торгов может достигать более 2 триллионов долларов в месяц. Этот объем уже немаленький и способен оказать существенное влияние на традиционные финансовые каналы. Более важно то, что существует проблема рыночной структуры: 99% торгов стейблкоинов в основном контролируются двумя компаниями — Tether с USDT и Circle с USDC.

Ярон особенно отметил эту экстремально централизованную рыночную структуру. Две компании занимают абсолютное доминирующее положение, что означает, что любые операционные проблемы или кризисы доверия в одной из них могут вызвать цепную реакцию в экосистеме стейблкоинов. Этот системный риск именно то, что больше всего беспокоит регуляторов.

Что же должна делать регуляция? Ярон предложил несколько направлений. Прежде всего, это вопрос прозрачности резервов — за каждым стейблкоином должна стоять достаточная 1:1 поддержка активов. Это звучит как базовое требование, но на практике его выполнение связано с рядом деталей, таких как стандарты аудита, частота раскрытия информации и качество активов. В настоящее время уровень прозрачности среди эмитентов стейблкоинов на рынке сильно различается: некоторые регулярно публикуют аудиторские отчеты, в то время как другие остаются относительно неясными.

Судя по заявлениям Центрального банка Израиля, в будущем регулирование стейблкоинов, скорее всего, будет развиваться в более строгом и четком направлении. Это не только действия одной Израиля, но и несколько стран Европы и США также продвигают аналогичные законодательные процессы. Для тех, кто держит или использует стейблкоины, понимание этих регуляторных тенденций является весьма необходимым.