Стратегия Долларового Резервирования под огнем, так как акции падают, а риск Биткойна нависает

Источник: Coindoo Оригинальное название: Экономист говорит, что долларовые резервы стратегии ознаменовали начало падения акций Исходная ссылка: https://coindoo.com/economist-says-strategys-dollar-reserve-marks-the-start-of-the-stocks-downfall/ Последнее решение от Strategy вызвало шок на рынках — и дало откровенному критикови Биткойна Питеру Шиффу именно тот шанс, которого он ждал.

Основные выводы:

• Новый долларовый резерв стратегии вызвал резкую критику со стороны Питера Шиффа.
• Акции MSTR резко упали и приближаются к чувствительным уровням оценки.
• Аналитики предупреждают, что вынужденная продажа BTC может создать разрушительную обратную связь как для Bitcoin, так и для MSTR.

Вместо того чтобы вызывать оптимизм, решение компании создать резерв наличных средств для выплаты дивидендов стало центральным элементом новой атаки Шиффа на нарратив MSTR.

На протяжении многих лет Strategy рассматривался как ближайший аналог публично торгуемого прокси для Биткойна. Каждое значительное ралли BTC поднимало MSTR, а каждое исправление наказывало его еще сильнее.

Когда компания объявила, что она привлекла капитал через крупную продажу акций, чтобы создать резерв в долларах США, а не полагаться исключительно на биткойн для выполнения обязательств перед акционерами, на некоторое время возник оптимизм — инвесторы почувствовали себя уверенными в том, что распродажа BTC не потребуется. Шифф увидел противоположное.

В серии публикаций в X он утверждал, что переход на доллары является поворотным моментом, а не защитой. По его словам, это решение показывает, что компания “знает, что Биткойн не будет продолжать расти” и готовится к более низким ценам. Он даже пошел дальше, назвав бизнес “сломленным”, модель “мошеннической”, а Майкла Сэйлора “самым большим мошенником на Уолл-стрит.”

Рынок не помог делу Стратегии.

Снижение производительности акций

MSTR упал более чем на 7% сегодня, опустившись примерно до $164 — цена, которая не наблюдалась с октября 2024 года, и потрясающее падение с июля 2025 года, когда стоимость была около $455. С начала октября акции стерли более половины своей стоимости. С начала года убыток теперь превышает 45%.

Рыночная чистая стоимость активов акций входит в рискованную зону. Если mNAV опустится ниже 1, Стратегия уже указала, что продажа биткойнов или производных BTC для защиты резервов рассматривается. Компания настаивает, что новая денежная подушка должна отложить этот сценарий на месяцы, но рынки сосредоточены на возможности того, что биткойн в конечном итоге может быть продан в условиях стресса.

Риск обратной связи

Этот цикл обратной связи — то, чего больше всего боятся аналитики.

Генеральный директор CryptoQuant Ки Ён Джу предупредил, что продажа BTC ниже 1× mNAV может временно поднять MSTR, но это разрушит цену Биткойна, что немедленно скажется на стратегии снова — ситуацию, которую он назвал потенциальной “смертельной спиралью.”

Самый сильный критик Биткойна и крупнейший корпоративный держатель Биткойна снова оказались в центре внимания. Укрепила ли стратегия управление казной — или сделала ли первый шаг к кризису, который Шифф предсказывает уже много лет — будет зависеть исключительно от того, что произойдет дальше.