Золотой стандарт 2.0：Почему возвращение к Золотому стандарту нереально?

Золото всегда было высшим хранилищем ценности — от первых золотых монет древней Лидии около 550 года до нашей эры до монархов, которые накапливали его на протяжении веков. Но вот в чем дело: несмотря на его историческую престижность, идея возвращения к золотому стандарту сегодня сталкивается с некоторыми сложными расчетами.

Классическая проблема золотого стандарта

В теории золотой стандарт был прекрасен — торговые дисбалансы автоматически бы исправлялись через механизм ценового потока, описанный Дэвидом Юмом. Страны-сюрплюсы испытывали бы инфляцию, страны-дефициты — дефляцию, и рынки бы восстанавливались. Звучит элегантно, но реальность была более запутанной. Паника 1907 года показала, насколько жесткой была система: когда США столкнулись с банковским кризисом без центрального банка, который мог бы выступить в качестве последнего кредитора, негибкость золотого стандарта оставила политиков с завязанными руками. Этот кризис непосредственно привел к созданию Федеральной резервной системы в 1913 году.

Затем пришла Первая мировая война. Нации приостановили конвертируемость золота для финансирования военных усилий. То, что должно было быть временным, стало постоянным хаосом в 1920-х годах — некоторые страны дефлировали (, как Британия ), другие девальвировали (, как Франция ), и дисбалансы вызвали массовую безработицу и в конечном итоге Великую депрессию.

Математика, убивающая мечту

Давайте поговорим о цифрах. По состоянию на июнь 2025 года, денежное предложение четырех крупнейших центральных банков мира (США, ЕС, Япония, Китай) составило примерно $95 триллион. Сколько физического золота могло бы это обеспечить?

Общее количество золота на поверхности: 216,265 метрических тонн (конец 2024) Стоимость при $3,000/унция: ~$23 триллион

Это разрыв в $72 триллион. Еще хуже: 45% золота в мире находится в ювелирных изделиях, и только 14% (~$4 триллион) находится в хранилищах центральных банков. На Земле просто недостаточно золота, чтобы поддерживать современное денежное обращение.

США уже столкнулись с этой проблемой в 1971 году, когда Никсон приостановил конвертируемость доллара в золото. Доллар был переоценен, резервы исчерпаны, и Бреттон-Вудская система рухнула. Чтобы вернуться к этому сегодня, потребуются либо массовая дефляция, либо девальвация — оба экономических катастрофы, которые навредят заемщикам, фермерам и всем, кто имеет долги.

Сохранит ли БРИКС это?

Некоторые аналитики, такие как Джим Рикардс, выдвинули идею о том, что страны БРИКС тихо создают резервную валюту, обеспеченную золотом (. В конце концов, Китай активно закупает золото ). Звучит интригующе, но большинство серьезных аналитиков это отвергают. Джеффри Кристиан из CPM Group назвал эту идею абсурдной еще в 2023 году — и цифры его поддерживают. Даже если БРИКС захотят попробовать, та же математическая проблема сохраняется: золота недостаточно.

Настоящее напряжение

Вот что делает этот спор постоянным: золотой стандарт устранил неконтролируемую инфляцию (это хорошо), но он также разорил должников и подавил рост (это плохо). Вы обмениваете волатильность инфляции на безработицу, вызванную дефляцией.

Сегодняшняя система, в которой центральные банки управляют инфляцией в пределах целевого диапазона, несовершенна, но более гибка. Цена? Вы подвержены риску инфляции, если политики допустят ошибку (, как это было после COVID-19 ). Преимущество? Вы можете действительно реагировать на кризисы, не наблюдая за тем, как финансовая система застывает.

Итог: Золото отлично подходит в качестве хеджирования и средства сохранения ценности. Но как жесткий якорь для $95 триллиона в глобальной денежной массе? В мире его недостаточно, и экономика не сможет справиться с шоком от попытки.