MSTR пaдение 41%, стоит ли его держать? Глубина разбора стратегии Bitcoin MicroStrategy

Противоречие между большим дампом акций и долгосрочным потенциалом

MicroStrategy (MSTR) в этом году упала на 41,1%, что значительно превышает среднюю отраслевую производительность. В сравнении с другими компаниями, связанными с биткойном, такими как Riot Platforms (рост 24,5%) и CleanSpark (рост 5,7%), падение MSTR кажется особенно заметным — даже Coinbase упала всего на 3,1%. В чем же проблема?

Завышенная оценка является основной проблемой

Это не техническая проблема, это проблема цены. Будущая рыночная стоимость MSTR достигает 99,25 раз, в то время как среднее значение по отрасли составляет всего 2,92 раза. Сравнив с 6,4 раз Riot и 7,91 раз Coinbase, разница очевидна. Иными словами, инвесторы платят непомерную цену за каждый рубль дохода MSTR.

Но у MSTR есть две карты, которые могут изменить ситуацию

Первый: Огромные запасы Bitcoin MSTR владеет 640 000 BTC, общая стоимость которых составляет около 71 миллиарда долларов, что делает это крупнейшим корпоративным биткойн-кошельком в мире. С начала этого года только рост биткойна принес компании 12,9 миллиарда долларов бумажной прибыли. По словам руководства, доходность BTC составила 26%, а цель на год - 30% — эта сделка очень выгодная.

Способность финансирования очень высокая MSTR через несколько каналов финансирования ATM (включая недавно IPO акций STRC) привлек 5,1 миллиарда долларов в третьем квартале и дополнительно 89,5 миллиона долларов в октябре. Это означает, что пока существует биткойн, у MSTR есть неистощимый запас финансовых ресурсов для продолжения закупок на дне.

Вторая страница: Скрытая ценность программного бизнеса Программный бизнес MSTR (аналитические решения) затенён историей Bitcoin, но данные выглядят отлично: доход от программного обеспечения в третьем квартале увеличился на 10,9% по сравнению с прошлым годом, а доход от подписных услуг взлетел на 65,4%. Эта часть стабильного, высокопрофитного денежного потока может помочь сбалансировать риски волатильности Bitcoin.

Изменение на подходе? Резкое изменение прогнозов прибыли на 2025 год

MSTR ожидает, что в 2025 году прибыль на акцию составит 80 долларов, в то время как консенсус-прогноз составляет 78,04 доллара. В сравнении с убытком на акцию в 6,72 доллара в 2024 году, это поворот на 180 градусов. Если биткойн продолжит расти, это ожидание будет превышено.

Вывод: сейчас входить или подождать?

Краткосрочно: Оценка всё ещё высокая, рынок криптовалют сильно колеблется, нужно морально подготовиться к позициям.

Среднесрочно: Запасы Bitcoin продолжают расти + стабильный рост программного бизнеса + восстановление прибыли, сюжетная рамка на месте.

Текущая оптимальная стратегия: Hold. Это не лучший момент для входа, но если вы уверены в долгосрочных перспективах биткойна, MSTR является еще одним способом косвенного владения - с использованием рычагов上市公司的 для увеличения доходности BTC. Риски и возможности также увеличены.