Биллионные хедж-фонды отказываются от табака в пользу крупных технологий

Основная информация

В третьем квартале произошел интересный поворот в фондах: несколько миллиардеров-управляющих одновременно распродали акции табачного гиганта Philip Morris International (PM) и резко увеличили свои инвестиции в технологического гиганта Alphabet.

Кто в действии?

• Хедж-фондовый гений Драккенмиллер из Duquesne Family Office: распродажа 816000 акций PM
• Коатю Менеджмент Филиппа Лаффонта: полное закрытие позиций PM, продажа 1,3 миллиона акций
• Уоррен Баффет и его Berkshire Hathaway: купили 17,8 миллиона акций Alphabet, инвестировав 4,3 миллиарда долларов

Почему PM был заброшен?

PM в этом году вырос на 27%, что кажется неплохо, но после июля началось снижение. Ключевым моментом является то, что рост ожиданий по новому продукту Zyn (бездымный никотиновый продукт) был поставлен под сомнение рынком — хотя во втором квартале результаты превысили ожидания, в третьем квартале руководство сообщило о проведении акций по продвижению Zyn, что заставило инвесторов беспокоиться о том, сможет ли конкурентоспособность продукта сохраняться. Кроме того, с учетом оценки, достигшей 25-кратного коэффициента цены к прибыли, привлекательность высокодоходных акций (дивидендная доходность 3,6%) также не достаточно, чтобы привлечь эти фонды к продолжению удержания.

Почему Alphabet подвергся резкой критике?

Что означает одновременное увеличение позиций тройки гигантов? Рынок явно меняет настроение. Два крупных негативных фактора для Alphabet ранее ослабли: антимонопольный иск Министерства юстиции был разрешен гораздо более мягким способом, чем ожидалось (судья отклонил требование о принудительной продаже Chrome), а угроза со стороны ИИ также постепенно исчезает. Поисковые возможности GoogleAI получили признание, и “кладезь” с долей рынка в 90% по-прежнему существует.

Сравнение оценки

Ключевым моментом является то, что коэффициент P/E у Alphabet менее 28, что делает его относительно дешевым среди “семи гигантов”, и кроме поиска у него есть несколько других направлений роста. Фонды голосуют настоящими деньгами, логика ясна: большие технологии > традиционный табак.