Неожиданный отчет Rocket Lab: Neutron отложен до 2026 года, мечта о прибыли снова откладывается на год.

В понедельник вечером компания Rocket Lab ( NASDAQ: RKLB ) опубликовала финансовый отчет за третий квартал, на первый взгляд, он выглядит неплохо — выручка составила 155 миллионов долларов, что превышает ожидания, а чистый убыток составил всего 0,03 доллара, что лучше ожиданий. Но цена акций все равно упала на 13%, почему?

Проблема заключается в Neutron. Эта многоразовая ракета должна была совершить свой первый полет до конца 2025 года, но теперь официально объявлено, что его перенесли на I или II квартал 2026 года. Это не мелочь — Neutron является ключевым продуктом для восстановления Rocket Lab, на который возложены ожидания всей компании по прибыли.

Реальное влияние отсрочки на финансы

Изначально аналитики считали, что Rocket Lab сможет достичь первой прибыли в 2027 году, при условии, что в этом году будет достигнут темп запусков 3-5 раз в год. Теперь задержка Neutron на год означает:

• Первоначальный запуск перенесён с 2025 года на 2026 год
• Цель ускорения до 5 раз в год перенесена с 2027 года на 2028 год
• 2027 год, скорее всего, все еще будет убыточным (ранее ожидалось, что в этом году будет прибыль
• Инвесторам придется подождать еще год, чтобы увидеть первый год прибыли.

Генеральный директор Питер Бек на телефонной конференции объяснил, что затраты на задержку на самом деле не велики — трудозатраты проекта Neutron составляют около 15 миллионов долларов в квартал, а доход от одного успешного запуска может вернуть в 4 раза больше. Но настоящая проблема — это временные затраты: если подождать еще год, срок окупаемости для акционеров увеличится на год.

Но есть и хорошие новости

Бек сообщил, что у Neutron уже подписаны контракты с 3 клиентами, ноль отмен. Более того, спрос на весь рынок космических запусков по-прежнему высок — Rocket Lab даже в этом году построила новую площадку для запусков в Вирджинии, чтобы справиться с перегрузкой на рынке. Это говорит о том, что как только Neutron действительно взлетит, заказы будут ждать.

Первый полет не будет пытаться выполнить возврат, специальный баржа для возврата “Return on Investment” будет использован только во втором полете. Это надежный подход — обеспечить стопроцентную безопасность первого полета.

Как инвесторам следует смотреть на это

Оценка Rocket Lab в настоящее время составляет 46-кратный доход, что действительно недешево. Вдобавок к этому, учитывая продолжающиеся убытки и откладываемые ожидания прибыли, давление на акции в краткосрочной перспективе будет значительным. Однако с точки зрения фундаментальных факторов спрос на рынок космических запусков все еще существует, и как только Neutron будет запущен, у него будет работа. Вопрос лишь в том, что временные рамки изменились с “первого запуска в 2027 году” на “реальные достижения в 2028 году”.

Для инвесторов, стремящихся к краткосрочной прибыли, это может показаться слишком долго; для тех, кто смотрит в долгосрочной перспективе, это может быть просто вопрос ожидания.