Почему стратегия ИИ Apple может опередить дорогую стратегию Nvidia

Apple (AAPL) тихо выигрывает гонку ИИ так, как никто не ожидал — и не тратит сотни миллиардов, как все остальные.

Силиконовое преимущество, о котором никто не говорит

Вот в чем дело: в то время как конкуренты вкладывают деньги в графические процессоры Nvidia и огромные дата-центры в 2025 году, Apple потратила всего $12 billion на капитальные затраты. Почему? Потому что он разрабатывает свои собственные чипы. Эта вертикальная интеграция означает, что Apple получает эффективность искусственного интеллекта без налога на графический процессор. Встроенная (Apple Intelligence) искусственного интеллекта работает быстрее, потребляет меньше энергии и хранит данные на телефоне. Это структурное преимущество, которое конкуренты просто не могут воспроизвести в одночасье.

В чем выгода? Новые iPhone с действительно лучшей производительностью могут запустить многоэтапный цикл обновления. Продажи iPhone в последнее время были стабильными, но возможности ИИ могут стать катализатором, который изменит ситуацию.

Доход от услуг составляет половину бизнеса

Apple больше не является только компанией по производству аппаратного обеспечения. App Store, iCloud, Apple Music, Apple Care — этот сегмент услуг становится денежным принтером. Высокие маржи, постоянный доход и устойчивые отношения с клиентами. В течение нескольких лет услуги могут составлять ~50% от общего дохода. Это фундаментальное изменение в бизнес-модели.

Валовое покрытие значительно увеличилось в результате. Больше повторяющегося дохода = более предсказуемая прибыль.

Кэш-фортеца

• $55 миллиард наличных средств ( хотя в последнее время снижается )
• $100 миллиард на выкуп акций только в 2025 году
• более 700 миллиардов долларов на выкуп акций за последнее десятилетие

Выкуп акций снижает количество находящихся в обращении акций, что автоматически увеличивает прибыль на акцию (EPS). Это чистый способ создать стоимость на акцию без необходимости в огромном росте выручки.

Запись о выполнении

Apple превзошла прогнозы Уолл-стрит в 19 из последних 20 кварталов. На рынке, управляемом ожиданиями, последовательность выполнения имеет значение. Когда более широкий рынок в конечном итоге восстановится, относительная сила Apple указывает на то, что она готова возглавить.

Итог

Apple эволюционировала от производителя аппаратного обеспечения в нечто более сложное: машину, обладающую искусственным интеллектом, ориентированную на услуги и генерирующую денежные средства с структурными преимуществами в затратах. Специальные кремниевые чипы, повторяющиеся потоки доходов и дисциплинированное распределение капитала составляют убедительную долгосрочную стратегию — без капитальных затрат в масштабе Nvidia.