Ужесточение глобального рынка сахара? Вот что означают шаги Пакистана и Индии

Question

Лондонский белый сахар только что достиг шестинедельного максимума, и происходит больше, чем кажется на первый взгляд. Пакистан только что объявил, что ищет 100,000 МТ рафинированного белого сахара с планами импортировать до 750,000 МТ в этом году. Звучит как давление на покупку, но большая история заключается в конфликте между сигналами о предложении из Бразилии и Индии.

Бразильская дикая карта

Коннаб произвел сенсацию: снизил прогноз производства в Бразилии на 2025/26 год на 3,1% до 44,5 млн. тонн. Это снижение с 45,9 млн. тонн. Вот в чем дело — несмотря на снижение общего объема производства, бразильские заводы перерабатывают больше тростника на сахар вместо этанола. В южном центре переработали 54,10% тростника на сахар во второй половине июля, по сравнению с 50,32% годом ранее. Этот поворот в сторону производства сахара поддерживает цены, несмотря на более низкие урожайности.

Избыточная бомба Индии

Но Индия угрожает изменить сценарий. Муссонные дожди достигли 650,3 мм на конец августа — на 2% выше нормы. Результат? Прогнозируется, что производство сахара в Индии в 2025/26 году возрастет на 19% по сравнению с прошлым годом до 35 MMT, восстановившись после 5-летнего минимума в 26,2 MMT в 2024/25 году. Ассоциация производителей сахара и биоэнергетики Индии рассчитывает на 2 MMT экспорта в следующем сезоне. Когда второй по величине производитель в мире начнет экспорт, это будет медвежьим сигналом.

Избыточная математика

Вот где все становится запутанным. Czarnikow прогнозирует глобальный избыток сахара в 7,5 ММТ на 2025/26 год — самый большой за 8 лет. USDA прогнозирует, что глобальное производство в 2025/26 году достигнет рекорда 189.318 ММТ, при этом потребление составит 177.921 ММТ. Это 11.4 ММТ резерв. Конечные запасы? Ожидается, что они вырастут на 7,5% в годовом исчислении до 41.188 ММТ.

Таиланд (третий по величине производитель в мире)также увеличил производство на 14% в годовом исчислении до 10 ММТ в 2024/25 году, добавляя дополнительное давление на предложение.

Итог

Сахар в Лондоне вырос в цене из-за спроса со стороны Пакистана, но он борется с общей тенденцией. Переход Бразилии к производству сахара помогает ценам в краткосрочной перспективе, но экспортный толчок, вызванный муссонами в Индии, и огромный прогнозируемый мировой избыток могут оказать давление на рынок до 2025/26 года. Диапазон для быков сужается.