Почему игра Apple в области ИИ может оказаться умнее, чем у всех остальных

Пока Nvidia и другие технологические гиганты вкладывают сотни миллиардов долларов в GPU и дата-центры, Apple идет другим путем — в 2025 году капиталовложения составят всего 12 миллиардов долларов, но она намерена переопределить опыт использования iPhone с помощью Apple Intelligence (локального ИИ).

Вертикальная интеграция - это и есть защита

Ключевое отличие здесь: чипы, разработанные Apple. Это означает, что они могут запускать ИИ на стороне устройства, полностью обходя дорогие затраты на облачные вычисления. В то время как конкуренты либо полагаются на GPU от Nvidia, либо их разоряют затраты на центры обработки данных. Это не просто экономия денег — это фундаментальное преимущество в структуре затрат.

Сервисный бизнес становится денежной коровой

Такие услуги, как App Store, iCloud, Apple Music и Apple Care, имеют пугающе высокую маржу и обладают сильной лояльностью (пользователи трудно уходят). Ожидается, что в ближайшие годы этот сегмент бизнеса составит половину общего дохода Apple. Это означает, что Apple постепенно превращается из аппаратной компании в компанию программного обеспечения и услуг — с более высокой маржей и более стабильными доходами.

Цифры говорят

• Кэш-резерв: около 55 миллиардов долларов (хотя в последнее время он снизился)
• Купля акций: в 2025 году выкуп 10 миллиардов долларов, за последние 10 лет накоплено более 700 миллиардов долларов
• Рентабельность: за последние 20 кварталов 19 кварталов превысили ожидания Уолл-Стрит
• Динамика акций: Во время недавних рыночных колебаний и падений акции Apple относительно устойчивы, что демонстрирует доверие инвесторов.

Почему это важно

История Apple больше не заключается в том, что “iPhone достиг насыщения”, а в том, что “iPhone готов к обновлению”. Когда пользователи ощутят повышение производительности, которое может предложить локальный ИИ, начнется волна смены устройств, продолжающаяся несколько лет. В дополнение к высокой прибыли от сервисного бизнеса, Apple переходит от драйва продаж оборудования к экосистемной привязке.

Продолжение выкупа акций будет постоянно увеличивать EPS (прибыль на акцию), поскольку числитель увеличивается, а знаменатель (количество находящихся в обращении акций) уменьшается.

Нижняя линия: Apple не догоняет волну ИИ, а переопределяет ее своим способом. Более низкие затраты, более высокая эффективность, более глубокий защитный барьер.