Почему оптические чипсеты Marvell могут переопределить экономику инфраструктуры ИИ

Вот в чем дело с инфраструктурой ИИ, о которой никто не говорит достаточно: потребление энергии поедает маржу. Традиционные медные кабели в дата-центрах? Они практически устарели для рабочих нагрузок следующего поколения ИИ.

Marvell Technology (MRVL) только что выяснила, как изменить сценарий с помощью совместно упакованных оптических модулей — оптических соединений, встроенных непосредственно в коммутирующие ASIC. Математика жестока: медь достигает предела, но последние оптические модули Marvell на 800G и 1.6T одновременно снижают потребление энергии и задержку, при этом обеспечивая большую дальность, чем устаревшие установки.

Технологии, которые имеют значение

Световые движки кремниевой фотоники Marvell могут достигать 6,4T скорости, объединяя несколько компонентов в модульные единицы. Представьте себе это как укладку оптических полос, а не борьбу с электрической физикой. Они заменяют жадные к энергии DSP и ретаймеры, что означает, что гипермасштабируемые компании получают лучшую эффективность на ватт — метрику, которая действительно имеет значение.

Ожидайте, что сегмент оптики вырастет двузначными числами по сравнению с предыдущим кварталом в третьем квартале финансового 2026 года. Перевод: это уже не ниша.

Цифры рассказывают историю

• Выручка за 2 квартал 2026 финансового года: +57.6% в годовом исчислении
• Консенсусная оценка FY2026: $8.11B (+41% в годовом исчислении)
• Рост EPS за FY2026/2027: 80% / 18% соответственно

Но вот в чем загвоздка: акции Marvell упали на 24.5% с начала года, в то время как полупроводниковая отрасль выросла на 35.8%. Торгуясь по 7.91X прогнозируемой цены к продажам ( против среднего значения по отрасли 7.41X), они оцениваются справедливо, но не дешево.

Конкурсный Гаuntlet

Broadcom и Coherent не спят. У обеих компаний есть надежные подключаемые оптики и трансиверы. Broadcom владеет рынком DSP PAM4. 800G трансиверы Coherent раскупаются на ура, так как нагрузки AI/ML взлетают. Преимущество Marvell? Оптика в упаковке на большом масштабе — более тесная интеграция, которую конкуренты еще не смогли полностью освоить.

Текущий вердикт: Ранг Закса #3 (Держать). Тезис реален, но премия по оценке по сравнению с видимостью роста создает трение. Следите за исполнением в фискальном 2026 году — если показатели достигнут двузначных последовательных темпов роста, MRVL может выйти из этого коридора.

Теперь узким местом в ИИ больше не является вычислительная мощность. Это трубы. И Marvell только что построил лучшие трубы.