Цены на сахар сегодня оказались в состоянии противостояния. Контракты на сахар в Нью-Йорке в марте (+0.14%) и лондонский белый сахар (+0.35%) поднялись до 3,5-недельных максимумов в надежде, что Индия может повысить цены на этанол, что могло бы привести к тому, что больше сахарного тростника будет использоваться для производства топлива, а не подсластителей.

Но вот в чем загвоздка: цена на сырую нефть упала более чем на -2%, что делает этанол менее привлекательным и, вероятно, заставляет заводы вернуться к производству сахара. Более того, прогнозы поставок становятся все более мрачными. Международная сахарная организация только что изменила свой прогноз на 2025-26 годы с дефицита в 231 тыс. тонн до огромного профицита в 1,625 млн тонн, в основном из-за того, что Индия, Таиланд и Пакистан увеличивают объемы производства.

Настоящий медвежий сценарий? Бразильские переработчики работают в перерывах. Только в октябре производство в центре и на юге увеличилось на 16,4% по сравнению с прошлым годом, а накопленный объем производства на октябрь увеличился на 1,6% в годовом исчислении до 38,085 млн тонн. Conab теперь ожидает, что Бразилия достигнет 45 млн тонн в 2025/26 году — рекорд. Индия также планирует больший урожай (ISMA повысила свою оценку до 31 млн тонн, что на 18,8% больше по сравнению с прошлым годом), в то время как правительство может ограничить экспорт только до 1,5 млн тонн вместо 2 млн тонн.

Итог: избыток предложения является основным фактором. Ожидается, что глобальное производство достигнет рекорда в 189,3 млн тонн, в то время как потребление вырастет всего на +1,4% в годовом исчислении. Ожидается, что остатки на конец года увеличатся на +7,5% в годовом исчислении. Если только спрос не удивит, сахар останется под давлением.