Невидимый чемпион в цепочке поставок AI-чипов: почему учреждения все обращают внимание на эту компанию

Одно предложение резюме

Спрос на AI-чипы взорвался, 70% мировых мощностей по производству передовых чипов сосредоточены в руках одной компании — насколько это важная позиция?

Размер рынка: возможность от сотен миллиардов до триллионов

К 2030 году ожидается, что объем мирового рынка ИИ-芯片 достигнет 323 миллиарда долларов, а среднегодовой темп роста составит 29%. Если рассматривать это в контексте всей полупроводниковой отрасли, рынок вырастет с нынешних 789 миллиардов долларов до 1,3 триллиона долларов — что это означает?

Рынок быстро растет, а нож для разрезания торта находится в руках лишь у немногих.

Данные говорят: насколько быстро растет

В первые 9 месяцев 2025 года выручка этой компании составила почти 89 миллиардов долларов, что на 36% больше по сравнению с прошлым годом — что означает такой рост? Сравнив с резким увеличением объема поставок таких ведущих компаний, как Nvidia, AMD и Qualcomm, можно увидеть, какое давление испытывает верхняя часть цепочки поставок.

Более того, ключевым моментом является то, что затраты на выручку выросли только на 24%, что говорит о том, что, несмотря на безумное увеличение производства, контроль затрат еще не сломался. Конечно, компания также понесла комплексные убытки более 4 миллиардов долларов (из-за валютных колебаний и давления обесценивания активов), что привело к тому, что темпы роста совокупной прибыли (30%) не успели за темпами роста выручки, но это вполне нормально в период нехватки производственных мощностей.

Оценка: недооцененный стратегический актив

Цена акций за последний год выросла более чем на 50%, но P/E оценка составляет всего 29 раз — по сравнению со средним значением за пять лет в 25 раз, пространство для премии невелико. Более того, эта оценка также подверглась влиянию геополитических рисков (основные мощности расположены на Тайване).

Сравнивая с его крупными клиентами (Apple, Nvidia и т.д.), оценка этой компании оказывается даже более низкой. Посмотрим с другой стороны: вся мировая цепочка поставок аппаратного обеспечения ИИ зависит от нее, и Китаю тоже нужны ее чипы — такое стратегическое положение на самом деле переоценено.

Инвестиционная логика

Если вы уверены в цикле AI-чипов, то компании, контролирующие глобальные передовые мощности, являются самым надежным активом в этой волне. Им не нужно разрабатывать чипы, им нужно просто максимально использовать свои мощности — а это как раз то, что сейчас больше всего не хватает.