Рынок облигаций наконец становится интересным? Вот почему долгосрочные казначейские облигации могут стать вашим следующим шагом

Question

## Настройка: Почему сейчас это важно2022 год стал по сути худшим кошмаром для облигационного рынка. Общий индекс облигаций упал на 13% — худший результат за более чем 50 лет (с момента падения на 9,2% в 1980 году). ФРС боролась с инфляцией как сумасшедшая, ставки были взорваны в стратосферу, и любой, кто держал облигации, был абсолютно уничтожен.На протяжении последних нескольких лет? Практически полное молчание. Доходность оставалась на одном и том же уровне, акции технологических компаний привлекали все внимание, а инфляция отказывалась сотрудничать с целевым уровнем ФРС в 2%.**Но вот в чем дело: возможно, ветер наконец меняется.**Уолл-стрит тормозит рост оценок технологий. Рынок труда начинает выглядеть нестабильно впервые за долгое время. А фьючерсные рынки закладывают до трех снижения ставок ФРС к концу 2026 года. Условия, которые удерживали доходность облигаций на низком уровне, могут разрушаться.## Почему это важно для вашего портфолио**Рынок труда показывает трещины**Рост рабочих мест в основном остановился. Отчёт по занятости ADP (, который отслеживает найм в частном секторе), показал *месяц за месяцем снижение в 3 из последних 5 месяцев* — огромный сдвиг от стабильных добавлений рабочих мест более 100 тыс. в месяц, которые мы наблюдали ранее.Когда найм замедляется:- Компании начинают нервничать и отказываются от расширения- Рабочие чувствуют себя менее уверенно и сокращают расходы- ФРС обычно отвечает снижением процентных ставокИ вот в чем загвоздка: **падающие ставки - это чистый кислород для долгосрочных облигаций.****Математика продолжительности: почему это важно**Длительность измеряет, насколько облигация чувствительна к изменениям ставок. Долгосрочные казначейские облигации с длительностью 16 лет означают:- **При каждом снижении процентных ставок на 1% цена облигаций может вырасти на ~16%**Позвольте это осознать. Если мы вступаем в цикл сокращения, облигации с самым длинным сроком погашения не просто показывают хорошие результаты — они, как правило, *ведут* весь рынок облигаций к ралли.## Ввод TLT: Тактическая играETF **iShares 20+ Year Treasury Bond (TLT)** по сути является чистой ставкой на падение ставок:- **$50B в AUM** — массивные и ликвидные (узкие спреды)- **0.15% коэффициент расходов** — очень дешево- **Держит казначейские облигации со сроком погашения более 20 лет** — максимальная чувствительность к процентной ставкеЭто не какой-то неясный инструмент. Это самый чистый способ занять позицию в условиях снижения ставок.## Двойной бычий сценарий**Игра #1: Экономические Фундаменталы**Замедление роста рабочей силы + сокращения ФРС = рост цен на облигации, снижение доходности. Долгий срок TLT усиливает эти движения.**Игра #2: Спрос на безопасные активы**Когда неопределенность нарастает, а страх распространяется, инвесторы бегут в казначейские облигации:- Поддерживается правительством США- Практически нулевой риск дефолта- Исторически самое безопасное место для укрытияЕсли оценки технологий упадут или страхи по поводу рецессии возрастут, премия безопасности по казначейским облигациям может взлететь даже *быстрее*, чем предполагает только история падающих ставок.## ИтогМы еще не там, но ситуация становится интересной. Слабость на рынке труда + ожидаемые сокращения ФРС + привлекательность безопасных активов = потенциальный триумвират для долгосрочных казначейских облигаций.TLT может стать одним из самых больших победителей в ротации на рынке облигаций — и время задуматься о позиционировании *до* того, как это поймут все остальные.