Золотые Майнеры столкнулись с трудностями в третьем квартале — но есть неожиданный поворот.

Barrick Майнинг только что опубликовал свои показатели за третий квартал, и да, они не так хороши на первый взгляд. Добыча золота упала на 12% по сравнению с прошлым годом до 829k унций, после жестокого падения на 16% во втором квартале. Виновник? Шахта Луоло-Гункотто была закрыта, что также привело к росту затрат на единицу продукции. Объемы продаж также пострадали — упали на 13% год к году.

Вот в чем дело: Barrick ставит все на Q4. Компания ожидает, что четвертый квартал станет самым сильным за год, но есть нюанс. Они распродают шахты Hemlo и Tongon в Q4, так что эти продажа на самом деле уменьшит показатели производства за весь год. На 2025 год они прогнозируют 3.15-3.5M унций (ex-Loulo-Gounkoto), следуя к нижней границе — снижение с 3.91M в 2024 году.

Как выглядят пиры?

• Newmont (NEM): Объем производства снизился на 15% по сравнению с прошлым годом до 1.42M унций в 3 квартале, но они придерживаются своей цели в 5.9M унций на 2025 год. Твердая уверенность.
• Agnico Eagle (AEM): На самом деле вырос по сравнению с прошлым годом до 867 тыс. унций, сохраняя диапазон 3.3-3.5 млн унций. Этот показатель держится лучше.

История акций

Акции B показывают отличные результаты — рост на 132% с начала года по сравнению с ростом отрасли майнинга золота на 124%. Но оценки показывают другую картину: торгуются по 11,46x будущим доходам, что на 11% дешевле среднего по сектору 12,9x. Это либо сигнал к покупке, либо предупреждающий знак, в зависимости от того, как вы интерпретируете ситуацию.

Консенсус по доходам ожидает роста на 77% в 2025 году и на 46% в 2026 году, поэтому рынок закладывает сценарий восстановления. Акции в настоящее время находятся на 3-м месте по рейтингу Zacks (Держать).