Федеральная резервная система (ФРС) вдруг нажала на тормоза — приостановила сокращение баланса. Это действительно точечное бритье, или просто передышка?

Скажем прямо, сейчас больше всего боятся не роста инфляции, а прямого остановки экономики. Недавние данные уже зажигают желтую лампочку, если продолжат ужесточать денежно-кредитную политику, то действительно могут приземлиться жестко. Но проблема в том, что инфляция еще не полностью утихла, Федеральная резервная система (ФРС) сейчас как будто идет по канату — влево рецессия, вправо инфляция, ни в ту, ни в другую сторону нельзя упасть.

Приостановка сокращения баланса? Скорее похоже на безвыходное положение.

Есть и более реальная проблема: государственный долг США стал настолько огромным, что это просто невыносимо. Как только ставки поднимаются, выплата только процентов приводит в ужас. Если Федеральная резервная система продолжит сокращать баланс и проводить точечное бритье, то финансовая сторона может не выдержать. Поэтому вы заметите, что денежно-кредитная политика и фискальная политика сейчас все больше переплетаются, простое сдерживание инфляции уже не является единственной целью; необходимо учитывать экономический рост и устойчивость долга.

Что будет с рынком?

Ликвидность действительно немного улучшится, но не радуйтесь слишком рано — размер баланса Федеральной резервной системы (ФРС) все еще значительно превышает уровень до пандемии, в целом денег все еще много. Просто эти деньги будут более разборчивыми, стремясь к активам с высокой определенностью, а высокорисковые и низкокачественные объекты могут быть отброшены.

Рынок будет более дифференцированным. Не стоит слепо гоняться за всем, что растет, нужно понимать, действительно ли компании зарабатывают деньги и в каком направлении звучат политические сигналы.

Если в следующие несколько месяцев экономические данные продолжат ухудшаться, Федеральная резервная система (ФРС) действительно может перейти к смягчению. Однако учитывая, что инфляция еще не полностью снизилась, а также финансовое давление,力度 и скорость точечного бритья не будут слишком агрессивными. Те на рынке, кто ожидает быстрого снижения процентных ставок, могут разочароваться. Если политика не будет соответствовать ожиданиям, то волатильность придет.

В конечном итоге, приостановка сокращения баланса больше похожа на превентивную меру, а не на сигнал о полном переходе к смягчению. Как будут развиваться события в будущем, еще предстоит посмотреть на данные по инфляции и занятости. В краткосрочной перспективе у рискованных активов может быть возможность для восстановления, но в долгосрочной перспективе необходимо внимательно следить за фундаментальными показателями компаний и изменениями в политике.

В конце концов, в условиях сложной ситуации "высокий долг + высокая процентная ставка + низкий рост" Федеральная резервная система (ФРС) должна быть очень осторожной на каждом шагу, и нам также нужно наблюдать за ситуацией.