Золотовая лихорадка RWA - это просто DeFi 2.0 с лучшим маркетингом

Токенизация активов реального мира? Скорее “Ребрендинг реального мира.”

Вот в чем дело: проекты RWA — это в основном основатели DeFi, которые пострадали от治理 токенов и rug pulls, теперь активно переходят к “блокчейн революционизирует финансы” 2.0. Они правы в отношении видения — токенизация действительно может улучшить антикварную инфраструктуру частного рынка (которая все еще управляется с помощью электронных таблиц). Но история, которую они продают, и то, что они на самом деле делают, — это совершенно разные вещи.

RWA звучит впечатляюще, но на самом деле большинство проектов делает то же самое: использует криптоактивы в качестве залога, выпускает токены для кредитования, а затем раздувает доход. Это называется «рефинасирование» (rehypothecation), и это не финансовая инновация. Вы видите, что эти проекты продают доходность на рынке денег? Это и есть суть — кредитные продукты, а не активы на блокчейне.

Настоящие проблемы здесь:

• Токенизация — это только верхушка айсберга — сотни компаний могут это делать, нет никаких технологических барьеров. • Доверительная ответственность — это твердый орех — касается передачи реальных активов, требует完善ной бухгалтерии, аудита и механизма доверия. • Сейчас многие RWA по-прежнему используют крипто-обеспечение — не настоящая недвижимость, частный капитал, публичные акции

С точки зрения цикла hype от Gartner, NFT сейчас скользит в «долину разочарования» (Coatue сократила инвестиции с 120 миллионов долларов до 13 миллионов), DeFi также остывает. RWA сейчас находится в «периоде избытка поставщиков» — все хотят воспользоваться волнением, все хотят быстро войти на рынок.

Ларри Финк и Джейми Даймон говорят, что «токенизация всего» не относится к вашим кредитным соглашениям. Они имеют в виду недвижимость, частный капитал и, в конечном итоге, публичные акции. Для этого требуется гораздо больше, чем смарт-контракты — необходимо настоящее распределенное реестр, обеспечивающее неизменность, возможность аудита и доверие.

Просто говоря: История RWA хороша, но большинство проектов сейчас - это просто переодетый крипто-кредит. Если хотите играть в эту игру, не позволяйте хайпу ослеплять вас.