Сравнение REIT с высоким дивидендом: почему доходность AGNC в 14% может быть ловушкой

AGNC Инвестиции (AGNC) предлагают привлекательную доходность дивидендов в 14% — в 10 раз выше, чем у S&P 500. Но вот в чем ловушка: этот ипотечный REIT несколько раз сокращал дивиденды с 2014 года (с $0.22 до $0.12 на акцию), и он сильно закредитован, ставя на одну класс активов (Агентские ипотечные облигации).

Вводите Starwood Property Trust (STWD), принося почти 11% — и вот что важно: он сохранял ту же дивидендную ставку в течение более десяти лет без единого сокращения.

Ключевое отличие

Стратегия AGNC: Полная ставка на агентские MBS с использованием заемных средств. Высокая доходность при стабильных ставках, но уязвимость при изменении условий. REIT заработал 17% ROE в прошлом квартале, едва покрыв свои затраты на капитал — не так много пространства для ошибок.

Подход Starwood: Диверсифицированы по коммерческим ипотечным кредитам (53%), жилищным кредитам (9%), инфраструктурной поддержке (10%) и прямому капиталу в недвижимость (19%). Только что приобретены Основные доходные свойства за $2,2 млрд, добавляя стабильные объекты с арендами с ежегодным увеличением на 2,2%.

Важные числа

Starwood вложила 4,6 миллиарда долларов в третьем квартале, включая рекордные $800M в кредитование инфраструктуры, что демонстрирует гибкость руководства в поиске возможностей. AGNC? Застряли в инвестициях в любые Agency MBS, которые предлагает рынок.

Для инвесторов, ставящих доход на первое место: высокий доход AGNC привлекателен, но хрупок. Более низкий доход Starwood скучен, но создан для долговечности. Одно сокращение дивидендов уничтожает годы дополнительных доходов.