Знаменитый экономист Дамбица Мойо недавно поделилась точкой зрения, которая привлекла мое внимание. Она утверждает, что настоящая угроза, скрывающаяся в скачке на рынке ИИ, не в том, что мы видим сейчас — а в том, что будет дальше.

Подумайте об этом. Все в восторге от того, как искусственный интеллект трансформирует отрасли, поднимая оценки до небес. Но предупреждение Моя говорит о том, что мы, возможно, смотрим на спокойствие перед бурей. Пена энтузиазма? Это может быть только Акт Первый.

Её мнение поднимает вопросы, стоящие на размышление: неправильно ли мы оцениваем фактическое краткосрочное экономическое воздействие ИИ? Не заливается ли капитал в спекулятивные игры без solid fundamentals? Когда наступят проверки реальности — ужесточение регулирования, разочаровывающие прибыльные маржи, растущие затраты на инфраструктуру — вот тогда рынки могут столкнуться с подлинной турбулентностью.

Это не пессимизм. Это опытный экономист напоминает нам, что гипертрофированные циклы имеют свои закономерности. Пузырь доткомов научил нас, что оценки в конечном итоге соответствуют фундаментальным показателям. Искусственный интеллект, возможно, изменит всё, конечно. Но время имеет значение. Устойчивость имеет значение. И прямо сейчас, согласно Мойо, мы ещё не видели настоящих испытаний.

Любой, кто вкладывается в активы, связанные с ИИ — будь то акции, криптопроекты, строящиеся на ИИ-инфраструктуре, или токенизированные вычислительные сети — может захотеть протестировать свою теорию на сценариях, где музыка внезапно останавливается. Потому что если она права, опасность не в самом ралли. Опасность в том, что происходит, когда ралли заканчивается, и все понимают, что они держат переплаченные билеты на шоу, которое еще не состоялось.