Acabei de acompanhar de perto o setor solar e há, na verdade, algumas dinâmicas interessantes que valem a pena prestar atenção neste momento. Todo mundo está focado nas questões macro, mas se você está procurando onde as oportunidades reais podem estar escondidas na energia limpa, o calendário solar está mudando de maneiras que podem importar.

Então, aqui está a questão - a procura por energia solar nos EUA é realmente forte. Utilidades, empresas, famílias estão todas se movendo em direção a sistemas de energia solar com armazenamento agora. Os fundamentos não estão quebrados. Mas sim, o ambiente político ficou mais confuso. A Lei do Grande Projeto de Lei Bonito reduziu alguns dos créditos fiscais da Lei de Redução da Inflação e introduziu novos requisitos de Entidade Estrangeira de Interesse. Isso criou uma incerteza real em relação à aquisição e às permissões. Dito isso, a perspectiva de demanda a longo prazo ainda parece resistente - estamos falando de 246 GWdc de instalações totais até 2030, de acordo com projeções do setor.

A situação das tarifas é provavelmente o maior obstáculo de curto prazo, honestamente. Os custos de fabricação aumentaram, os custos de mão de obra subiram 15% ano a ano, e as margens de EPC estão sendo comprimidas. Os preços dos módulos caíram 12% em média, mas isso foi mais do que compensado pelo aumento nos custos do sistema de equilíbrio e do suporte de estrutura. É a história clássica - pressões de custos de um lado, demanda do outro.

Se você está pensando em posicionar-se aqui, três nomes continuam aparecendo no meu radar. Canadian Solar (CSIQ) acabou de concluir a venda de armazenamento de bateria Fort Duncan - monetizando ativos para reciclar capital em projetos de maior retorno. As estimativas de lucros deles melhoraram 37% nos últimos 60 dias. Tigo Energy (TYGO) está lançando sua próxima geração de Bateria GO com instalação mais rápida e melhor compatibilidade - pode ser um verdadeiro diferencial no armazenamento residencial. A estimativa de EPS para 2026 deles aumentou 116% ano a ano. Sunrun (RUN) atingiu uma taxa de anexação de armazenamento de 71% no Q4, contra 62% no ano anterior. Eles instalaram mais de 237.000 sistemas de armazenamento e energia solar até agora. As estimativas de lucros para 2026 saltaram 400% nos últimos 60 dias.

Em termos de avaliação, o setor solar está sendo negociado a 5,94X EV/EBITDA, contra 17,73X do S&P 500. Não é exatamente caro. O setor na verdade superou o mercado mais amplo no último ano - subiu 40,4% contra 19,4% do S&P 500. Então, enquanto o calendário solar mostra fricções de política e tarifas de curto prazo, a visão de longo prazo ainda está sendo escrita. Vale a pena manter esses três nomes na sua lista de observação se você estiver construindo exposição à transição para energia limpa.