Acabei de encontrar algo interessante na última pesquisa do Bank of America que vale a pena prestar atenção. Acontece que os investidores institucionais de crédito estão muito mais preocupados com uma bolha de IA do que com a IA tornando os empregos obsoletos.

Os números contam a história de forma bastante clara. Quando o BofA consultou grandes investidores de crédito sobre suas principais preocupações no momento, 23% apontaram a ameaça de uma bolha de IA como sua maior preocupação. Enquanto isso, apenas 10% disseram estar mais preocupados com a obsolescência corporativa impulsionada por IA. Essa é uma diferença bastante marcante, e diz muito sobre onde o dinheiro inteligente acha que está o verdadeiro risco.

Por que devemos nos importar com o que pensam os investidores de crédito? Estes não são traders de varejo ou observadores casuais. Estamos falando de fundos de pensão, fundos de hedge e companhias de seguros que literalmente ganham a vida analisando dívidas corporativas e avaliando se as empresas realmente conseguem pagar o que tomam emprestado. Eles estão observando quanto dinheiro essas empresas de IA estão realmente gastando, e aparentemente, estão ficando nervosos.

Aqui está o que está levantando suspeitas: os quatro maiores players de IA — Alphabet, Amazon, Meta e Microsoft — devem gastar cerca de 700 bilhões de dólares combinados em infraestrutura de IA e data centers só em 2026. Isso é um gasto de capex massivo. A pesquisa também revelou que esses hiperescalares devem emitir 285 bilhões de dólares em novas dívidas este ano, aproximadamente 36% a mais do que os números de dezembro. Então, o padrão é claro: eles estão tomando empréstimos mais pesados para financiar essa expansão de IA.

A preocupação subjacente parece ser se todo esse dinheiro emprestado realmente gera retornos reais. Se você é um investidor de crédito analisando essas emissões de dívida, provavelmente está se perguntando: será que esse investimento é justificado ou estamos no meio de um ciclo de hype de IA, onde as avaliações estão muito à frente dos fundamentos?

O que é interessante é que as ações de software já sofreram uma queda por medo de que a IA vá disruptar ou até substituir essas empresas. O ETF iShares Expanded Tech-Software Sector caiu mais de 20% no ano até agora, o que poderia ser uma reação exagerada se os investidores de crédito estiverem certos de que a narrativa da bolha de IA está superestimada. Se as capacidades de IA não estiverem avançando tão rápido quanto os preços atuais do mercado sugerem, as empresas de software podem, na verdade, ser uma aposta sólida de longo prazo neste momento.

O quadro maior aqui é que essa pesquisa indica um ceticismo crescente entre investidores sofisticados sobre se essa atual corrida de gastos com IA faz sentido econômico. Não é que a IA não vá importar — ela certamente vai — mas há uma dúvida real sobre se os preços atuais refletem expectativas realistas. Isso vale a pena pensar se você estiver construindo uma carteira neste momento.