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Os presidentes do Fed assumem o cargo e o mercado entra em crash imediatamente!
Será esta ideia apenas uma lenda urbana? Embora os mercados tendam a testar os limites e a função de reação de um novo presidente do Fed, as vendas abruptas estão mais relacionadas com o timing macro coincidente e, especialmente, com o viés de recência do que com uma regra real. O primeiro dia de Jerome Powell no cargo, quando o mercado experimentou um caos histórico, gravou especialmente essa percepção na mente dos investidores modernos. A base deste mito vem principalmente das eras Greenspan e Powell. Apenas dois meses após Alan Greenspan assumir o cargo, o S&P 500 caiu mais de 20% em um único dia, e no próprio dia em que Powell foi empossado, o mercado testemunhou a liquidação histórica conhecida como o Apocalipse da Volatilidade. No entanto, quando analisamos o desempenho do primeiro mês de Janet Yellen, Ben Bernanke e Paul Volcker, fica muito claro que os mercados não se tornam automaticamente baixistas apenas porque um novo presidente do Fed chega. O mercado reage muito mais ao ciclo macro naquele momento, à expansão de valuation como múltiplos P/E e às condições de liquidez do que à identidade do presidente. Portanto, a equação novo presidente do Fed = queda do mercado de ações não é uma realidade estatística, mas completamente uma lenda urbana. Na verdade, quando olho para o desempenho do mercado no primeiro mês após os últimos cinco presidentes do Fed assumirem o cargo, Jerome Powell começou em 5 de fevereiro de 2018, e embora o mercado tenha visto uma volatilidade acentuada inicialmente, um mês depois o S&P 500 estava cerca de 2,7% mais alto. Após Janet Yellen assumir o cargo em 3 de fevereiro de 2014, o mercado subiu 6% no primeiro mês, mostrando uma forte recuperação. Durante o período de Ben Bernanke, após 1 de fevereiro de 2006, o S&P 500 ganhou cerca de 0,7% no primeiro mês, permanecendo estável, mas positivo. O principal exemplo negativo foi Alan Greenspan, onde após 11 de agosto de 1987, o mercado caiu cerca de 3,4% no primeiro mês. Após Paul Volcker assumir o cargo em 6 de agosto de 1979, o mercado subiu cerca de 4,8% no primeiro mês. Isso mostra que o mercado não responde automaticamente a um novo presidente do Fed com vendas; os verdadeiros motores são o ciclo macro, as condições de liquidez, os níveis de valuation e o posicionamento dos investidores naquele momento.