Com base na análise do mercado da semana passada, parecia que duas histórias completamente diferentes estavam em andamento. No início, o mercado estava otimista, esperando por negociações de paz — o Nasdaq subiu 4,5%, o Bitcoin aumentou 2,6%, e o índice de medo VIX caiu abaixo de 20. Mas na sexta-feira à noite, quando as negociações em Islamabad fracassaram e os EUA anunciaram um bloqueio naval completo no porto do Irã, tudo mudou. O petróleo Brent disparou 8% em um dia, ultrapassando os 103 dólares, e os ativos de risco perderam valor rapidamente.

Ao observar a dinâmica do mercado, podemos entender como traders experientes como a Wintermute estão analisando essa situação. Eles dizem que o cessar-fogo no conflito está praticamente morto e o mercado está voltando à sua fase de tensão. Os dados do CPI dos EUA foram, na verdade, um pouco confortáveis — um aumento de 3,3% em três meses e o CPI core de 2,6%, abaixo das expectativas. Mas o mercado está vendo isso apenas como uma crise de energia, não uma inflação generalizada.

Do ponto de vista do Bitcoin, ele tem ficado preso entre 65.000 e 73.000 dólares nos últimos dois meses. Nesta semana, subiu 2,6%, mas não liderou o movimento. Segundo a observação da Wintermute, houve um fluxo positivo de 2,23 bilhões de dólares para ETFs spot na semana passada. O ETF de Ethereum também está indo bem — até agora, 327 milhões de dólares entraram.

No mercado de opções, os traders estão mantendo uma exposição pesada de gamma na faixa de 68.000 a 72.000 dólares. Isso significa que dentro dessa faixa, será fácil mover rapidamente em ambas as direções. Segundo a Wintermute, se o Estreito de Hormuz for reaberto — o que reduziria o preço do petróleo — os ativos de risco podem ganhar força novamente, e o Bitcoin pode ultrapassar 75.000 dólares. Atualmente, está em 77.84, já rompendo esse nível.

Mas ouça o aviso da Wintermute: a reação do mercado está ficando mais fraca a cada nova notícia. Pode ser que a pior situação já tenha sido precificada, ou o mercado esteja se tornando excessivamente confiante. Se a tendência de alta maior continuar, o Bitcoin pode sair dessa faixa, mas a pressão de baixa também permanecerá. A análise da Wintermute mostra que o mercado ainda não está certo sobre o próximo grande movimento.