Acabei de ouvir a opinião de Ray Dalio no podcast All-In, onde ele basicamente disse que o bitcoin nem deveria ser comparado ao ouro. O argumento dele: o bitcoin não tem respaldo de banco central, falta privacidade e enfrenta riscos de computação quântica. Enquanto isso, ele continua dizendo que "só há um ouro" já que é a moeda de reserva mais estabelecida, mantida pelos bancos centrais.

Aqui é que fica interessante, no entanto. No mesmo dia em que fez esses comentários, o ouro na verdade caiu mais do que o bitcoin. O ouro caiu cerca de 3%, enquanto o bitcoin caiu menos de 1%. Tanta coisa por causa de um ouro que seria o refúgio final, certo?

O fato é que essa desconexão entre os dois ativos vem se formando há meses. Bitcoin e ouro se moveram juntos até o começo de outubro, mas depois divergiram drasticamente após a queda mais ampla do mercado de criptomoedas. O ouro se recuperou forte e subiu cerca de 30% nesse período, enquanto o bitcoin foi muito mais afetado, caindo mais de 45% desde o pico. Nenhum dos dois ativos realmente agiu como um refúgio seguro durante as recentes tensões geopolíticas — ambos têm sido bastante voláteis.

O que é meio engraçado é que as críticas específicas de Dalio nem são novas. Ele continua levantando a questão da transparência do bitcoin, dizendo que as transações podem ser monitoradas e potencialmente controladas. Ele duvida que os bancos centrais algum dia acumulem algo que rode em um livro-razão público. E sim, a computação quântica é uma preocupação real de longo prazo que ele menciona.

Mas aqui está o ponto — ele não é totalmente contra o bitcoin. Dalio realmente mantém cerca de 1% de sua carteira em bitcoin por motivos de diversificação. Além disso, ele já recomendou uma alocação combinada de 15% em bitcoin ou ouro, chamando isso de melhor relação risco-retorno, dado a situação da dívida dos EUA. Ele também alertou que a ordem mundial liderada pelos EUA está se desintegrando e que os investidores precisam repensar estratégias de proteção de riqueza.

Então, o mercado basicamente está perguntando: será que o ouro ainda é a única resposta? A movimentação de preços desta semana não está exatamente fortalecendo esse argumento. Quando você olha para os preços atuais do bitcoin, que ficam em torno de US$ 72 mil, a narrativa sobre qual ativo realmente protege a riqueza em uma crise fica muito mais complicada do que simplesmente escolher um. A verdadeira questão agora é se a diversificação entre esses ativos faz mais sentido do que apostar tudo no ouro.