Acabei de perceber que o mercado de criptomoedas tem estado sob pressão séria recentemente. O Bitcoin tem sido o principal motor do motivo pelo qual as criptos estão em queda, e está a puxar tudo o mais consigo. As liquidações têm sido brutais—estamos a falar de bilhões em vendas forçadas nas últimas semanas.

Olhei para os dados e está bastante claro que isto não se trata de uma única notícia negativa. O verdadeiro problema é o desfecho do alavancagem. O interesse aberto em futuros perpétuos caiu significativamente, o que significa que os traders têm vindo a reduzir o risco em geral. Quando o Bitcoin cai, desencadeia uma cascata de liquidações forçadas que se transformam em ordens de venda no mercado, empurrando os preços para baixo e provocando ainda mais liquidações. É este ciclo vicioso que explica por que as criptomoedas estão a cair tão forte.

O que torna tudo pior é que os grandes detentores estão a suportar perdas não realizadas massivas. Isso cria uma nervosismo subjacente—as pessoas estão preocupadas com uma pressão de venda repentina sem qualquer confirmação. Para piorar, o sentimento de risco mais amplo está a afetar as ações na Europa e há preocupações sobre a política monetária, e assim forma-se uma tempestade perfeita.

A coisa mais importante agora é acompanhar se o Bitcoin consegue manter os níveis de suporte. Se estabilizar, o mercado pode respirar um pouco. Mas até lá, as altcoins vão continuar sob forte pressão e a volatilidade provavelmente vai permanecer elevada. Não é um pânico causado por um evento isolado—são semanas de desleveraging a chegar ao limite. Entender por que as criptomoedas estão em queda realmente se resume a compreender que tudo está interligado através da alavancagem e do sentimento neste momento.