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#BitcoinMiningIndustryUpdates
5 de abril de 2026. O Bitcoin está atualmente em torno de $67.040, praticamente estável no dia, com uma faixa de 24 horas entre $66.610 e $67.547.
À primeira vista, isso parece entediante. Mas quero que compreenda o que está a acontecer por baixo dessa superfície, porque a indústria de mineração, especificamente, está a passar por uma das mudanças estruturais mais significativas que já vi desde o ciclo de halving de 2020, e se estiver envolvido neste espaço de alguma forma, seja como minerador, investidor em ações de mineração ou simplesmente alguém que possui Bitcoin e se preocupa com a segurança da rede, então precisa de prestar muita atenção agora.

Comecemos por onde estamos tecnicamente em relação ao preço, porque a economia da mineração e o preço à vista estão inseparavelmente ligados. O Bitcoin está numa tendência de baixa confirmada na estrutura de médias móveis de 4 horas e diária. A MA7 está abaixo da MA30, que por sua vez está abaixo da MA120, em ambos os prazos de 4 horas e diário. Essa é uma configuração clássica de tendência de baixa. Estamos também 28,5% abaixo de onde estávamos há apenas 90 dias, e cerca de 33% abaixo dos nossos máximos recentes na leitura de 30 dias. O mercado registou o que parece ser uma divergência de fundo no MACD no gráfico diário, ou seja, o preço fez uma baixa mais baixa, mas o histograma do MACD está a subir, o que é um sinal que levo a sério como uma possível reversão precoce. O indicador SAR no diário e nas 4 horas ainda está abaixo do preço, tecnicamente mantendo os touros de múltiplos dias na imagem nesses prazos mais longos. Mas o gráfico de 15 minutos está a gritar sobrecompra neste momento, com o CCI a 140 e o Williams Percent Range perto do topo do seu intervalo, o que indica que os vendedores de curto prazo provavelmente estão à espreita perto dos níveis atuais. A minha leitura honesta é que o Bitcoin está a construir uma base algures entre $65.000 e $68.500 e podemos permanecer presos nesta faixa por mais duas a quatro semanas antes de qualquer quebra direcional significativa. Não estou a prever um fundo, estou a dizer que os dados são suficientemente mistos para justificar paciência.

Agora, vamos falar sobre o que realmente está a acontecer na indústria de mineração, porque essa é a história mais importante de hoje.

A taxa de hash da rede atingiu máximos históricos em 2025, chegando a aproximadamente 1.160 exahashes por segundo no pico. Isso foi um produto direto do mercado em alta, do capital barato a fluir para hardware de mineração, e da pressão competitiva pós-halving que forçou os mineradores a atualizar ou desaparecer. Mas algo mudou no início de 2026. Acabámos de registar a primeira queda trimestral na taxa de hash da rede em seis anos. O primeiro trimestre de 2026 viu a taxa de hash cair cerca de 4% em relação aos níveis de final de ano, estabilizando-se em torno de 990 a 1.020 exahashes até ao final de março. Isso não é catastrófico por qualquer medida, mas é significativo.

O que a causou? Principalmente duas coisas. Primeiro, a mudança para IA e computação de alto desempenho. Miners públicos como Core Scientific, IREN, Riot Platforms e vários outros têm assinado contratos de infraestrutura HPC e IA no valor total de cerca de $70 bilhões. São mineradores que possuem a terra, a infraestrutura de energia e a expertise operacional para executar computação em grande escala, e estão a direcionar essa capacidade para cargas de trabalho de IA porque as margens são melhores neste momento do que a mineração de Bitcoin a $67.000 por moeda. Quando o seu custo total de mineração está entre $80.000 e $87.000 por Bitcoin, dependendo da tarifa de energia e da eficiência do hardware, e o preço à vista está em $67.000, está a perder dinheiro em cada moeda que produz. Essa não é uma posição sustentável. A mudança para IA não é uma tendência, é um mecanismo de sobrevivência para empresas que não conseguem colocar a sua base de custos abaixo do preço à vista.

O segundo fator é a pressão sobre o custo de energia. Operações de escala industrial precisam de custos inferiores a $0,04 por quilowatt-hora para permanecerem lucrativas neste ambiente. Esse limite está a tornar-se mais difícil de atingir globalmente. O petróleo acima de $100 por barril está a influenciar os custos de eletricidade em regiões onde os mineradores dependem de energia gerada por combustíveis fósseis. Operações no Irão, que numa altura representaram cerca de 4 a 7% da taxa de hash global, foram interrompidas. Os EUA, China e Rússia ainda controlam coletivamente cerca de 68% da potência de mineração global, mas as margens em todas essas regiões estão sob pressão por razões diferentes.

Houve também uma história notável de ajuste de dificuldade nas últimas semanas. A dificuldade de mineração caiu 7,76% no final de março, chegando a cerca de 133,79 trilhões, à medida que alguns mineradores capitularam ou redirecionaram capacidade. Depois, recuperou aproximadamente 3,9% para cerca de 138,97 trilhões, à medida que operações mais eficientes preencheram o vazio. É exatamente assim que a rede deve autorregular-se, e honestamente é um dos mecanismos mais elegantes de toda a finança. Quando mãos fracas saem, a dificuldade diminui, as recompensas por hash melhoram para os sobreviventes, e a rede reajusta-se. Já vi isso acontecer em múltiplos ciclos e nunca fica velho.

Do lado da receita, quero ser direto consigo sobre algo que costuma ser ignorado na maior parte dos comentários sobre mineração. Os subsídios de bloco ainda representam cerca de 99,4% da receita dos mineradores. As taxas de transação representam cerca de 0,6%, ou cerca de $63 milhões por ano às taxas atuais. Este é um problema que a indústria ainda não resolveu. Em 2028 enfrentaremos outro halving, que cortará o subsídio de bloco pela metade novamente. Se a receita de taxas não crescer significativamente até lá, a economia para mineradores menores e de médio porte ficará extremamente difícil. As grandes empresas como a CleanSpark, que têm atualizado silenciosamente o hardware para 13,5 joules por terahash, estão a posicionar-se para sobreviver a essa transição. As que não o fizerem enfrentarão um 2028 e 2029 extremamente brutais.

A MARA Holdings registou recentemente perdas de 1,7 mil milhões de dólares, e vários grandes mineradores têm vindo a vender das suas reservas de tesouraria para cobrir custos operacionais. Isso é comportamento de capitulação, e na minha experiência ao observar esta indústria, a capitulação sustentada entre os mineradores tende a preceder a valorização do preço em cerca de três a seis meses, não porque seja uma garantia, mas porque a pressão de venda forçada eventualmente se esgota e o mercado absorve-a.

Agora, deixe-me partilhar o que estou a acompanhar realmente e o que penso sobre tudo isto, pessoalmente.

As notícias da MetaPlanet desta semana são realmente significativas. Eles compraram 5.075 Bitcoin no primeiro trimestre de 2026, elevando o seu total para 40.177 BTC, tornando-se assim o terceiro maior detentor corporativo de Bitcoin a nível global, ultrapassando a MARA Holdings. Eles levantaram $255 milhões para isso e têm como objetivo atingir 100.000 BTC até ao final do ano. Quando uma empresa japonesa cotada em bolsa está a comprometer-se de forma tão agressiva com uma estratégia de tesouraria em Bitcoin durante um período de supressão de preços, isso não é especulação, é uma compra de convicção por parte de pessoas com acesso a análises institucionais sérias.

As notícias da Charles Schwab são ainda mais relevantes do ponto de vista estrutural. Uma corretora de $12 trilhões está a preparar-se para lançar negociação direta de Bitcoin e Ethereum para clientes de retalho em 2026. Não posso sublinhar o que isto significa para o lado da procura a longo prazo nesta equação. Sempre que uma grande instituição financeira tradicional abre um canal de acesso direto ao Bitcoin, ela expande de forma significativa a base total de investidores acessíveis. Isto não é o mesmo que um ETF dentro de uma conta de corretora. A negociação direta significa familiaridade com custódia direta, exposição direta ao preço e, eventualmente, integração direta com ferramentas tradicionais de gestão de carteiras.

Michael Saylor fez uma declaração esta semana que achei que vale a pena notar. Ele afirmou que o ciclo de quatro anos do Bitcoin está efetivamente morto, argumentando que o preço agora é impulsionado por fluxos de capital de bancos e crédito institucional, em vez de especulação de halving impulsionada pelo retail. Tenho sentimentos mistos sobre essa visão. Por um lado, ele não está errado ao dizer que o capital institucional mudou fundamentalmente a estrutura da procura de Bitcoin. Por outro lado, os ciclos são, em última análise, sobre psicologia humana e timing de alocação de capital, e essas coisas não desaparecem só porque a Goldman Sachs agora possui uma mesa de Bitcoin. Acho que os ciclos ainda vão existir, só que mais longos, mais superficiais e mais correlacionados com as condições macro de crédito do que eram em 2017 ou 2021.

O índice de medo e ganância está agora em 12, o que é território de medo extremo. O sentimento social está a 56% positivo e 30% negativo, o que é mais saudável do que o índice sugere, mas o volume de discussão social caiu 79% nos últimos três dias em comparação com o período anterior. Esse tipo de silêncio repentino na conversa social geralmente significa uma de duas coisas: ou o mercado está em modo de desinteresse genuíno e a negociação na faixa continua, ou uma quebra está a ser carregada discretamente sem muita atenção do retail. Dado tudo o que descrevi acima, inclino-me para a segunda interpretação, mas não estou a posicionar-me de forma agressiva com base apenas nessa crença.

O meu conselho pessoal para quem está na indústria de mineração ou próximo dela neste momento é o seguinte. Se és um minerador solo de pequena escala e ainda estás a usar ASICs de geração mais antiga acima do limite de $0,06 por quilowatt-hora, precisas de ter uma conversa muito honesta contigo mesmo sobre se estás a minerar por convicção ou por falácia do custo afundado. A economia para operações ineficientes não vai melhorar materialmente até o preço voltar a subir acima de $80.000 a $85.000. Isso pode acontecer, e acredito que eventualmente acontecerá, mas talvez não neste trimestre ou no próximo.

Se estás a investir em empresas de mineração cotadas em bolsa, as que estão a executar com sucesso a mudança para infraestrutura de IA enquanto mantêm uma produção significativa de Bitcoin são as mais interessantes para mim neste momento. Mineradores de Bitcoin puros, sem diversificação em HPC e com custos médios de produção acima do preço à vista, são essencialmente apostas alavancadas na recuperação do preço. Isso é bom se for isso que procuras, mas entra com os olhos bem abertos ao risco.

Para os detentores de Bitcoin a longo prazo, a imagem on-chain de transferências anónimas de grandes volumes, totalizando mais de $2 bilhões, a entrar em grandes exchanges e escritórios institucionais na primeira semana de abril, vale a pena monitorizar. Grandes fluxos para exchanges podem significar pressão de venda, mas também podem indicar reposicionamento institucional antes de um movimento esperado. Com Schwab a entrar, com MetaPlanet a acumular, e com a divergência de fundo no MACD visível no gráfico diário, pessoalmente não estou a vender nesta fraqueza. Estou a observar, sou paciente e estou preparado para acrescentar se vermos uma liquidação decisiva abaixo de $65.000 que não se sustente.

A indústria de mineração não está a morrer. Está a amadurecer, a consolidar-se e a evoluir. Os operadores fracos estão a sair ou a mudar de direção, os fortes estão a atualizar e a diversificar, e a própria rede continua a funcionar com uma fiabilidade quase perfeita, independentemente do que o preço fizer. Essa resiliência subjacente é, na minha opinião, precisamente a razão pela qual o Bitcoin a $67.000, com um índice de medo de 12 e compradores institucionais ainda a acumular, é mais interessante do que a maioria das pessoas percebe neste momento.

Mantenha-se paciente, gerencie o seu risco e não deixe que a ação de preço de curto prazo o distraia do que os fundamentos estão a dizer.