O ouro experimentou a sua pior semana em 43 anos.

Caiu 10,5% numa única semana, atingindo $4.490. Para ver uma semana pior em ouro, é necessário recuar até 1982.
Mas o que torna esta situação historicamente extraordinária é isto:
Todos os grandes colapsos anteriores do ouro tiveram uma razão fundamental clara.
-1982: A Fed aumentou as taxas de juro para 20% para acabar com a inflação. Fundamentalmente negativo para o ouro.
-2013: A Fed sinalizou a redução das compras de obrigações. Negativo para o ouro.
-2022: Vieram aumentos agressivos das taxas de juro. Negativo para o ouro.
Mas em março de 2026, o cenário é diferente:
A guerra continua. A inflação está a subir. As refinarias de petróleo estão em chamas. Os EUA têm três navios de guerra destacados.
Todos estes desenvolvimentos são normalmente considerados positivos para o ouro. Apesar disso, o ouro passou pela sua pior semana desde 1982.
Então, o que está realmente a acontecer?
Três pressões distintas activaram-se simultaneamente:
-O dólar subiu fortemente com fluxos de refúgio seguro. Isto tornou o ouro mais caro para os compradores fora dos EUA.
-Os fundos de matérias-primas foram forçados a vender ouro para cumprir chamadas de margem no petróleo.
-A CME aumentou os requisitos de margem para o ouro. Isto levou à liquidação forçada de posições de alavancagem.
A última vez que o ouro passou por uma semana assim de mau foi em 1982. Nos 12 meses seguintes, o ouro subiu 50%.
A história não tem de se repetir exactamente. Mas ter 43 anos entre quedas assim mostra que isto não é um simples recuo.