Ações tecnológicas e ações bancárias enfrentam forte venda devido a múltiplos ventos contrários no mercado

Os mercados fecharam em baixa esta semana, enquanto os investidores enfrentaram crescentes preocupações relacionadas com a inflação em alta, estabilidade do crédito e tensões geopolíticas. O índice S&P 500 caiu -0,43%, enquanto o Dow Jones Industrial Average desceu -1,05%, e o Nasdaq 100 recuou -0,30%. As ações de tecnologia sofreram pressão particular, à medida que os participantes do mercado ponderaram as implicações disruptivas da inteligência artificial juntamente com preocupações económicas mais amplas. As ações bancárias tiveram uma queda mais acentuada, com o Dow atingindo uma baixa de 3,5 semanas, à medida que a confiança no setor financeiro vacilava.

Vários obstáculos convergem para pressionar os mercados

Três preocupações distintas colidiram recentemente, criando um ambiente desafiante para as ações. Primeiro, a força inesperada nos dados de inflação dos EUA reduziu as esperanças de alívio das taxas de juro a curto prazo pelo Federal Reserve. O Índice de Preços ao Produtor de janeiro subiu +0,5% mês a mês e +2,9% ano a ano, superando as previsões de +0,3% e +2,6%, respetivamente. Excluindo alimentos e energia, o indicador subiu +3,6% anualmente — o maior aumento em 10 meses e bem acima do esperado +3,0%. Esta surpresa inflacionária sugeriu que o Fed provavelmente manteria uma postura cautelosa, decepcionando investidores que se preparavam para cortes nas taxas.

Segundo, surgiram receios no mercado de crédito após o colapso do financiador privado britânico Market Financial Solutions Ltd. A falência aumentou as preocupações sobre possíveis ondas de incumprimentos no setor bancário, levando a uma forte pressão de venda em ações financeiras. A American Express liderou a queda entre os componentes do Dow, fechando mais de -7%, enquanto Goldman Sachs e Morgan Stanley caíram mais de -7% cada. Capital One Financial, Synchrony Financial, Wells Fargo, Citigroup, Citizens Financial Group e Regions Financial perderam entre -5% e -6%, refletindo preocupações sistémicas sobre a qualidade do crédito.

Terceiro, as ações de tecnologia enfrentaram obstáculos devido à incerteza sobre o impacto de longo prazo da inteligência artificial no mercado. Os investidores reavaliaram as avaliações de empresas de software e de cibersegurança, que se beneficiaram do entusiasmo em torno da IA. Fabricantes de chips, essenciais na construção da infraestrutura de IA, também recuaram à medida que o apetite pelo risco diminuía. Nvidia caiu mais de -4%, enquanto NXP Semiconductors, Lam Research e Qualcomm desvalorizaram mais de -2% cada. Este recuo nas ações de tecnologia refletiu uma recalibração mais ampla das expectativas, e não uma deterioração dos fundamentos.

Alguns dados económicos ofereceram suporte

O mercado encontrou algum suporte em sinais de resiliência económica contínua. O PMI de Chicago de fevereiro subiu inesperadamente 3,7 pontos, para 57,7, indicando uma expansão na sua velocidade mais rápida em 3,75 anos, apesar das previsões de uma queda para 52,1. Os gastos em construção de dezembro aumentaram +0,3% mês a mês, ligeiramente acima da previsão de +0,2%. Estes dados sugerem uma força económica subjacente que compensou parcialmente as preocupações inflacionárias e proporcionou algum impulso durante a sessão.

Detalhes do setor de tecnologia: desempenho variado por indústrias

Para além do declínio geral das ações de tecnologia, o desempenho variou significativamente entre os subsectores. As ações de cibersegurança sofreram forte fraqueza, com a Zscaler a cair mais de -12%, apesar de reportar lucros ajustados do segundo trimestre de $1,01 por ação, acima dos $0,90 previstos. Okta caiu mais de -4%, enquanto CrowdStrike Holdings desvalorizou mais de -2%. Esta desconexão entre a qualidade dos lucros e o desempenho das ações ilustrou como o medo de deterioração do mercado mais amplo sobrepujou resultados positivos específicos das empresas.

As ações de software também recuaram de forma significativa. Atlassian caiu mais de -5%, enquanto Datadog, Oracle e Thomson Reuters desvalorizaram mais de -3% cada. Microsoft e ServiceNow caíram mais de -1%, apesar de suas características defensivas. A amplitude da fraqueza no setor de tecnologia sugeriu que uma reavaliação geral dominou as dinâmicas individuais das ações.

Dell dispara enquanto outras lutam; temporada de resultados aproxima-se do fim

Contrariando a fraqueza do setor de tecnologia, a Dell Technologies destacou-se, subindo mais de +21% graças às suas orientações para o quarto trimestre e anúncios estratégicos. A empresa reportou um lucro operacional ajustado de $3,54 bilhões, acima dos $3,27 bilhões esperados. A gestão anunciou também um aumento de 20% no dividendo trimestral e uma expansão de $10 bilhões no programa de recompra de ações, sinalizando confiança na geração de caixa e na devolução de capital.

Este contraste de desempenho refletiu o otimismo dos investidores em relação a empresas posicionadas para beneficiar dos investimentos em infraestrutura de IA, especialmente aquelas que fornecem hardware para centros de dados e treino de grandes modelos de linguagem. Com mais de 90% das empresas do S&P 500 já reportando, os resultados mostraram que 74% das 472 empresas que divulgaram superaram as expectativas. A Bloomberg Intelligence prevê que os lucros do S&P 500 subirão +8,4% no quarto trimestre, marcando o décimo trimestre consecutivo de crescimento ano a ano. Excluindo as gigantes tecnológicas do grupo das Sete Magníficas, o crescimento dos lucros no Q4 deve atingir +4,6%, demonstrando que a força dos lucros vai além do segmento de mega-cap.

Ações de aviação e entretenimento enfrentam resultados e oscilações do preço do petróleo

As ações de aviação caíram fortemente, com o WTI a subir mais de +2%, atingindo o nível mais alto em 7 meses, pressionando os custos de combustível. A United Airlines liderou as perdas no S&P 500, caindo mais de -8%, enquanto American Airlines, Delta Air Lines e Alaska Air Group desvalorizaram mais de -6% cada. Southwest Airlines caiu mais de -3%. O aumento do petróleo refletiu o agravamento das tensões geopolíticas, com o presidente Trump a expressar ceticismo quanto às negociações diplomáticas com o Irã, afirmando que “Eles não podem ter armas nucleares, e não estamos entusiasmados com a forma como estão a negociar.”

As ações de entretenimento e mídia tiveram volatilidade significativa devido a desenvolvimentos de fusões e aquisições. A Netflix subiu mais de +13% após retirar-se da disputa de licitação pela Warner Bros Discovery, eliminando incertezas e permitindo focar no seu negócio principal de streaming. Por outro lado, a Paramount Skydance disparou mais de +20% após concordar em pagar $111 bilhões pela Warner Bros Discovery, superando a oferta da Netflix. A Flutter Entertainment caiu mais de -14% após reportar receitas de Q4 de $4,74 bilhões, abaixo dos $4,94 bilhões previstos, e projetar receitas anuais nos EUA entre $7,4 e $8,2 bilhões, face à expectativa de $8,73 bilhões.

Taxas de juro beneficiam de procura por ativos seguros e extensão de duração

Os mercados de títulos do Tesouro subiram, à medida que os investidores procuraram ativos seguros, face às preocupações com o mercado de ações e às tensões geopolíticas. Os títulos do Tesouro de 10 anos de março fecharam a subir 14 ticks, com o rendimento a cair -4,2 pontos base, para 3,962%. O rendimento do título de 10 anos atingiu uma baixa de 4 meses, de 3,955%, à medida que os traders aumentaram a duração das carteiras e compraram dívida governamental de prazo mais longo. A posição dos dealers de obrigações no final do mês aumentou a procura.

Os rendimentos dos títulos europeus também caíram. O rendimento do bund alemão de 10 anos caiu para uma baixa de 3,5 meses, de 2,643%, encerrando a descer -4,7 pontos base, enquanto o rendimento do gilt do Reino Unido de 10 anos caiu para uma baixa de 14,75 meses, de 4,231%, fechando a descer -4,2 pontos base, para 4,233%. As expectativas de inflação na zona euro mostraram sinais mistos: as expectativas de IPC de 1 ano do BCE para janeiro caíram para 2,6%, face aos 2,7% previstos, enquanto as expectativas de 2 anos permaneceram estáveis em 2,6%, acima dos 2,5% esperados. A inflação na Alemanha de fevereiro (base harmonizada da UE) subiu +0,4% mensalmente e +2,0% anualmente, ficando aquém das previsões de +0,5% e +2,1%, respetivamente. As swaps atualmente precificam apenas uma probabilidade de 4% de uma redução de 25 pontos base na taxa pelo BCE na sua reunião de 19 de março.

Novas preocupações: riscos geopolíticos e incerteza política

As tensões geopolíticas continuam a ser um fator negativo persistente para os ativos de risco. Os negociadores dos EUA Kushner e Witkoff deixaram Genebra desanimados após as negociações nucleares EUA-Irã, com a mídia estatal iraniana a indicar que o país não permitirá que urânio enriquecido saia das suas fronteiras. O enriquecimento de urânio permanece como o principal ponto de discórdia nas negociações, com os EUA a insistir que o Irã envie esses materiais para o exterior ou dilua os seus stocks existentes. As negociações nucleares estão agendadas para retomar em Viena na próxima semana, mas o presidente Trump estabeleceu um prazo de 1 a 6 de março para alcançar um acordo nuclear, ameaçando ataques militares em caso de incumprimento.

Na questão tarifária, as novas tarifas globais de 10% do presidente Trump entraram em vigor após a Suprema Corte ter derrubado o esquema de tarifas “recíprocas” proposto por ele. Trump ameaçou posteriormente aumentar a tarifa global para 15%, com funcionários da Casa Branca a trabalhar em ordens formais de implementação, embora o cronograma ainda não esteja definido. O presidente aplica a tarifa base de 10% ao abrigo da Secção 122 do Trade Act de 1974, que permite tais encargos por até 150 dias sem aprovação do Congresso.

Posicionamento do mercado e expectativas de cortes de taxas

Atualmente, os mercados estão a precificar apenas uma probabilidade de 6% de uma redução de 25 pontos base na taxa na reunião de política do Federal Reserve de 17-18 de março, refletindo os dados inflacionários elevados e a incerteza em relação à situação geopolítica. Esta probabilidade limitada de corte explica por que setores sensíveis às taxas de juro enfrentaram pressão durante a sessão.

Os mercados internacionais de ações fecharam mistos na sexta-feira. A Bolsa de Xangai avançou +0,39%, o Nikkei 225 do Japão ganhou +0,16%, enquanto o Euro Stoxx 50 da Europa caiu -0,38%, refletindo dinâmicas regionais divergentes e variações no apetite ao risco. O desempenho internacional misto destaca como as expectativas políticas locais e as condições económicas regionais continuam a influenciar os fluxos globais de mercado, apesar da interconexão das condições financeiras mundiais.

Perspetivas: força dos lucros contra obstáculos económicos e geopolíticos

A ação do mercado nesta semana destacou a tensão entre o sólido impulso dos lucros corporativos e as crescentes preocupações macroeconómicas e geopolíticas. Com as ações de tecnologia a serem reavaliadas e as ações financeiras pressionadas por preocupações de crédito, o foco dos investidores provavelmente permanecerá nos dados económicos que entrarem, nos sinais das políticas dos bancos centrais e nos desenvolvimentos nas negociações geopolíticas. O relatório de emprego de fevereiro e as leituras adicionais de inflação podem ser decisivos para moldar a direção do mercado a curto prazo e as expectativas de cortes de taxas para o segundo trimestre e além.