#我在Gate广场过新年 Wall Street's Digital Rent Rights: Como a BlackRock Transformou o Ethereum na Títulos de Dívida do Século XXI

Na semana de fevereiro de 2026, o Bitcoin oscilava perto de 67.000 dólares, balançando como um bêbado embriagado, enquanto os traders no mercado de opções estavam ocupados a comprar "proteção contra o colapso" como esquilos assustados, todos com o coração a acelerar ao ver as velas vermelhas e verdes no gráfico de candlesticks.
Mas se desviar o olhar desses Meme coins que nem conseguem manter uma tendência de três minutos, verá uma verdadeira chacina — ou melhor, uma elegante "castração financeira" — a acontecer. Enquanto a Casa Branca ainda negocia com banqueiros sobre os rendimentos das stablecoins, a BlackRock está silenciosamente a avançar com a sua arma final: um ETF de staking de Ethereum. Isto deixou de ser uma aposta de baixo nível sobre se esta moeda vai subir para 10.000 dólares, para se tornar uma guerra sobre quem consegue monopolizar a "taxa de juro sem risco" da próxima geração da internet.

A estética violenta de transformar descentralização em produto financeiro

Vamos primeiro despir esses termos financeiros bonitos. O que a BlackRock quer fazer, na essência, é transformar a rede Ethereum na sua propriedade privada de renda, sendo eles os senhorios com as chaves na mão, vestidos com fatos Armani. Antes, para obter rendimentos de staking de Ethereum, era preciso ser um geek técnico ou um guerreiro disposto a investir na Lido ou em protocolos descentralizados. Mas agora, Larry Fink pressionou um botão e transformou essa atitude de rebeldia punk criptográfico numa solução financeira que até o seu tio aposentado, que ainda compra títulos do governo, consegue entender.
Isto não é apenas inovação de produto, é uma desmontagem e reestruturação violenta do espírito DeFi (finanças descentralizadas). É preciso perceber o absurdo nesta situação.
Há dois ou três anos, a SEC ainda processava loucamente exchanges como Kk e Cb, alegando que os seus serviços de staking eram violações de valores mobiliários. Naquela altura, Gary Gensler via o staking como uma droga, com repulsa.
Mas agora, quando o mesmo negócio ostenta a marca da BlackRock, com o acabamento sofisticado dos advogados de Wall Street, de repente torna-se "conforme", "seguro" e até "responsável pelos investidores". Isto revela uma verdade nua e crua: no mundo financeiro, não há apenas ilegalidade ou legalidade, há também a questão de "se a tua origem te qualifica para fazer este negócio".
Se o ETF da BlackRock for aprovado, isso significa que a taxa de rendimento na cadeia do Ethereum (que atualmente oscila entre 3% e 4%) passará a ser oficialmente a "taxa de juro federal" do mundo digital.

Quando Larry Fink se torna o maior validador de nós do Ethereum

Se o Bitcoin é o ouro digital, então o Ethereum, após a transformação pela BlackRock, é o petróleo digital, e o ETF de staking é a bomba de extração incansável. Isto traz um paradoxo extremamente perigoso, mas também empolgante: para fazer o preço do Ethereum subir, precisamos de fundos de Wall Street; mas, para atrair esses fundos, estamos a entregar o controlo do Ethereum de mão beijada. Imagine só, quando 30% ou até 50% do Ethereum estiverem bloqueados em ETFs da BlackRock e da Fidelity, quem será o verdadeiro dono desta cadeia?
Neste momento, o Ethereum já não é mais o Ethereum de Vitalik Buterin, tornou-se a "BlackRock Chain".
Mais irónico ainda, esse efeito vampírico vai drenar diretamente a liquidez do mundo DeFi.
O mercado atual já está a ensaiar esse roteiro: veja projetos como o AgriFi, que tenta colocar ativos agrícolas na blockchain para gerar "rendimentos reais", tentando transferir a produtividade offline para a cadeia, enquanto a BlackRock faz o oposto — leva os rendimentos nativos da cadeia para os servidores da Nasdaq. Quando os investidores institucionais podem, com um código de ações, desfrutar dos dividendos deflacionários e dos rendimentos de staking do Ethereum, quem ainda vai arriscar fornecer liquidez na Uniswap, com o risco de contratos inteligentes serem hackeados? É como se o Walmart tivesse chegado à aldeia, transformando o vibrante mercado agrícola (DeFi) numa cidade fantasma.
A liquidez não só vai secar, como também vai ocorrer uma ruptura estrutural, e o ecossistema financeiro inicialmente igualitário na cadeia vai ser completamente transformado numa vaca leiteira de liquidez para os gigantes de Wall Street.

A hipocrisia da regulamentação: só os governos podem emprestar, os cidadãos não podem fazer staking

O jogo regulatório atual é uma verdadeira comédia de humor negro. A Casa Branca está a discutir com os banqueiros sobre a distribuição de rendimentos das stablecoins, preocupados que estas possam roubar o seu negócio de depósitos. E, no que toca ao ETF de staking de Ethereum, a lógica é exatamente a mesma. A SEC demora a dar o seu parecer, não por falta de conhecimento técnico, mas porque estão a redefinir a natureza dos ativos. Se o Ethereum pode ser usado tanto para negociar commodities (ETF à vista) quanto para gerar juros semelhantes a títulos (ETF de staking), que criatura é essa?
Ela quebra o quadro do teste Howey, que há décadas regula tudo, tornando obsoleta a lógica regulatória antiga, como uma velha calculadora a contar a computação em nuvem.
A BlackRock sabe bem o que faz. Eles sabem que, uma vez que a funcionalidade de staking seja integrada no ETF, a curva de rendimento do Ethereum se tornará um benchmark para os mercados financeiros globais. Isto não é apenas uma questão de ganhar taxas, é uma luta pelo controle do preço.
No futuro, os gestores tradicionais de fundos vão olhar para três indicadores: rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA, dividendos do S&P 500 e rendimento de staking do Ethereum. Isto marca a transição definitiva das criptomoedas de "apostas marginais" para "ativos macroeconómicos centrais". Claro que, com um preço alto, a maior ironia é que o mundo cripto, que prometeu destruir o sistema bancário, acaba por se tornar o produto mais lucrativo dos bancos, conquistando a sua maior vitória irónica.
Apesar de o mercado estar a oscilar em torno de 67.000 dólares devido a fatores geopolíticos e macroeconómicos, e todos estarem a comprar seguros contra o colapso, os verdadeiros tubarões não se importam com as oscilações de curto prazo. Eles estão a olhar para o título que pode gerar renda perpétua.