Whirlpool apresenta resultados mistos no Q4 enquanto os desafios do mercado testam a estratégia de recuperação

A Whirlpool Corporation enfrentou um final desafiador para 2025, com resultados do quarto trimestre abaixo das expectativas dos investidores e que levantaram preocupações sobre a trajetória de curto prazo da empresa. O fabricante de electrodomésticos reportou lucros ajustados por ação de 1,10 dólares, uma queda significativa de 75,9% em relação aos 4,57 dólares registrados no mesmo trimestre do ano anterior. Este desempenho também ficou aquém da previsão consensual dos analistas de 1,54 dólares por ação, sinalizando pressões operacionais em toda a empresa.

O mercado de ações reagiu rapidamente ao anúncio de resultados decepcionantes, com as ações da Whirlpool recuando 3,1% no after-hours. Essa queda reflete preocupações mais amplas dos investidores sobre déficits de receita, demanda persistente fraca e atividades promocionais intensificadas que estão comprimindo as margens no setor de eletrodomésticos. Nos três meses anteriores, as ações da Whirlpool tiveram um desempenho consideravelmente inferior, caindo 12,9% em comparação com uma queda de 12,8% na indústria como um todo.

Receita Abaixo do Consenso Enquanto a Lucratividade Enfrenta Obstáculos

As vendas líquidas do quarto trimestre atingiram 4,098 bilhões de dólares, ficando aproximadamente 169 milhões de dólares abaixo da estimativa de consenso da Zacks de 4,267 bilhões de dólares e representando uma queda de 0,9% em relação ao mesmo período do ano anterior. Ajustando-se pelos efeitos cambiais desfavoráveis, as vendas orgânicas ficaram em 4,05 bilhões de dólares, também uma redução de 0,9% em base comparável. Essa estagnação nas receitas ocorreu em um contexto de pressões de volume e dinâmicas desfavoráveis de preço-mix.

Métricas de lucratividade apresentam um quadro ainda mais preocupante. O lucro bruto encolheu para 575 milhões de dólares, contra 671 milhões de dólares no trimestre do ano passado — uma redução de 14,3%. A margem bruta da empresa comprimiu-se significativamente em 220 pontos base, atingindo 14%, destacando a pressão de preços promocionais, custos de insumos elevados e ineficiências operacionais. As despesas de vendas, gerais e administrativas aumentaram 1,7% em relação ao ano anterior, totalizando 425 milhões de dólares, expandindo-se como porcentagem das vendas para 10,4%.

O EBIT (lucro antes de juros e impostos) continuou a cair acentuadamente, 45,6%, atingindo 135 milhões de dólares, contra 248 milhões no mesmo período do ano anterior, com a margem EBIT contraindo-se 270 pontos base para apenas 2,7%. Essa deterioração evidencia as crescentes pressões enfrentadas pela gestão enquanto a empresa navega em um ambiente operacional altamente competitivo e de custos elevados.

Desempenho Geográfico: Vencedores e Perdedores

A análise regional revela uma história de fortunes contrastantes na carteira internacional da Whirlpool. O segmento da América do Norte, que representa o maior contribuinte de receita geográfica da empresa, reportou vendas líquidas de 2,57 bilhões de dólares, uma redução de 0,9% em relação ao ano anterior. Excluindo efeitos cambiais, as vendas orgânicas caíram na mesma proporção, impulsionadas por volumes menores e dinâmicas de preços desfavoráveis, especialmente no Canadá. O EBIT do segmento despencou 59%, atingindo 71 milhões de dólares, com a margem EBIT comprimida em 390 pontos base, para 2,8% — reflexo do ambiente de preços altamente promocionais, custos persistentes e o atraso na transmissão de despesas tarifárias aos clientes.

A operação na América Latina apresentou sinais mistos. As vendas líquidas aumentaram 0,8% em relação ao ano anterior, atingindo 927 milhões de dólares, mas essa estabilidade de receita mascarou fraquezas subjacentes. Excluindo impactos cambiais, as vendas realmente caíram 4,6%, devido à diminuição de volumes, prejudicada por condições macroeconômicas desafiadoras na Argentina e pressões competitivas intensificadas no Brasil. O EBIT do segmento contraiu 15,3%, para 59 milhões de dólares, com margens encolhendo 120 pontos base, para 6,4%, parcialmente compensado por um benefício de reserva fiscal pontual no Brasil.

Em contraste, a divisão SDA Global da Whirlpool demonstrou o maior ímpeto. As vendas líquidas aumentaram 10,3% em relação ao ano anterior, atingindo 423 milhões de dólares, impulsionadas por lançamentos de novos produtos que geraram crescimento orgânico de 8% após ajustes cambiais. O EBIT do segmento subiu 22,4%, para 59 milhões de dólares, com margens expandindo 130 pontos base, para 13,8%, apoiado por estratégias de preços favoráveis e expansão das operações diretas ao consumidor.

O segmento Ásia continua sendo uma preocupação, com vendas líquidas colapsando 27,7% em relação ao ano anterior, para 172 milhões de dólares. Mesmo excluindo efeitos cambiais, as vendas contraíram 2,4%, para 179 milhões de dólares, sugerindo desafios estruturais nesta região que requerem uma reavaliação estratégica.

Estabilidade do Balanço Patrimonial em Meio a Desafios Operacionais

Ao final do quarto trimestre, a Whirlpool manteve caixa e equivalentes de curto prazo totalizando 669 milhões de dólares, contra uma dívida de longo prazo de 5,6 bilhões de dólares, resultando em um patrimônio líquido total de 2,7 bilhões de dólares. A empresa autorizou um dividendo trimestral de 0,90 dólares por ação, sinalizando confiança na geração de caixa apesar dos obstáculos de curto prazo.

Para o ano completo de 2025, a Whirlpool gerou 467 milhões de dólares em fluxo de caixa operacional e atingiu um fluxo de caixa livre de 78 milhões de dólares após investimentos de capital de 389 milhões de dólares. Esses números refletem as restrições de caixa enfrentadas pela empresa enquanto navega pelo ciclo atual.

Perspectivas para 2026: Apostando em Inovação e Disciplina de Custos

A gestão forneceu uma orientação para 2026 que adota um tom moderado quanto às perspectivas de recuperação. A empresa espera vendas líquidas entre 15,3 bilhões e 15,6 bilhões de dólares, representando aproximadamente 5% de crescimento em base semelhante ao de 2025. Essa taxa de crescimento modesta reflete uma postura cautelosa da gestão ao avaliar a normalização do mercado e a intensidade competitiva.

No que diz respeito à lucratividade, a gestão projeta uma margem EBIT contínua de 5,5% a 5,8%, uma melhora significativa em relação aos 4,7% alcançados em 2024. A empresa identifica a realização de preço-mix e a inovação contínua de novos produtos como principais impulsionadores dessa expansão de margem. Além disso, espera que iniciativas de redução de custos estruturais entreguem mais de 150 milhões de dólares em economias anuais, o que se traduziria em aproximadamente 100 pontos base de melhoria na margem EBIT.

Para lucros, a Whirlpool antecipa um EPS GAAP de 6,25 dólares em 2026, em comparação com 5,66 dólares em 2025, enquanto o EPS contínuo é projetado em 7,00 dólares versus 6,23 dólares em 2025. As taxas de imposto tanto para GAAP quanto ajustadas devem se estabilizar em 25%. O fluxo de caixa operacional deve atingir aproximadamente 850 milhões de dólares, com fluxo de caixa livre na faixa de 400 a 500 milhões de dólares.

A empresa permanece comprometida com a otimização do balanço patrimonial, planejando reduzir a dívida em cerca de 400 milhões de dólares por meio de uma alocação disciplinada de capital, visando fortalecer a resiliência financeira e maximizar os retornos aos acionistas.

Posicionamento Estratégico e Contexto Competitivo

A queda no quarto trimestre da Whirlpool ocorre em um cenário mais amplo do setor de consumo discricionário, que navega por um ambiente complexo de mudanças de preferências, intensidade promocional e pressões inflacionárias. A ênfase da empresa no desenvolvimento de novos produtos e na expansão direta ao consumidor — particularmente evidente no forte desempenho do segmento SDA Global — sugere um reconhecimento de que canais tradicionais de varejo e portfólios de produtos legados precisam de reinvenção.

Essa reorientação estratégica está alinhada com tendências mais amplas do setor de consumo, onde as empresas buscam diferenciação por meio de inovação e engajamento direto com o cliente, em vez de competir principalmente pelo preço. À medida que a Whirlpool executa seu plano para 2026, o sucesso dessas iniciativas será fundamental para a confiança dos investidores e a recuperação do preço das ações.