Como o apetite voraz da IA por chips de memória está esmagando o fornecimento — e criando oportunidades para a Micron

O boom da inteligência artificial desencadeou uma transformação inesperada nos mercados de semicondutores, e em nenhum lugar isso é mais evidente do que no setor de chips de memória. Os últimos resultados financeiros da Apple ilustram perfeitamente essa dinâmica, revelando como a crescente procura por memória para centros de dados está convergindo com a força do setor de eletrónica de consumo para criar uma escassez de oferta sem precedentes. Para a Micron Technology, o único grande fabricante de memória com sede nos EUA entre os players globais como Samsung e SK Hynix, este pode ser um momento decisivo.

A Apple apresentou resultados fiscais do primeiro trimestre excecionais, reportando 143,8 mil milhões de dólares em receitas — um aumento de 16% em relação ao ano anterior — com as vendas de iPhone a subir especificamente 23%, atingindo 85,3 mil milhões de dólares. Estes números da época festiva evidenciam uma procura robusta por parte do consumidor num momento em que as restrições de oferta em mercados adjacentes se intensificam. Mas a verdadeira história que emergiu da chamada de resultados da Apple não se centrava no seu dispositivo emblemático, mas num componente menos glamoroso: os chips de memória.

A Dominação da IA Está a Remodelar o Mercado de Memória

Durante o comentário aos resultados da Apple, as restrições de memória dominaram a discussão de uma forma incomum para fabricantes de hardware. O CEO Tim Cook revelou que, embora o fornecimento de memória tivesse tido impacto mínimo no trimestre recentemente concluído, a empresa antecipava uma pressão significativa sobre as margens brutas no segundo trimestre, com a situação a piorar durante a primavera e o verão. Cook destacou especificamente: “Para além do segundo trimestre, continuamos a ver uma subida significativa nos preços de mercado para memória.”

Isto representa uma mudança fundamental. Os preços dos chips de memória, há muito sujeitos a ciclos de alta e baixa, estão agora a ser moldados pelas exigências da infraestrutura de IA. Os centros de dados em todo o mundo estão a correr para adquirir chips de memória de alta largura de banda (HBM) — componentes especializados essenciais para o processamento de IA. Simultaneamente, as fortes vendas de iPhone da Apple estão a intensificar a procura do consumidor por chips de memória padrão. O resultado é um mercado esmagado por demandas concorrentes de dois dos maiores setores tecnológicos do mundo.

A recente análise de resultados da Intel espelhou a mensagem da Apple: as restrições de fornecimento de memória são reais e provavelmente irão persistir a curto prazo. A escassez está a impulsionar os preços em várias categorias e geografias de memória.

Por Que a Micron Surge Como Beneficiária Principal

A posição da Micron neste ambiente merece atenção. Como fornecedor crítico de memória para a Apple, com prioridade na produção nos EUA, a Micron forneceu aproximadamente 20 mil milhões de chips a partir de instalações domésticas em 2025. Esta vantagem geográfica — sendo a única grande fabricante de memória nos EUA — posiciona-a de forma distinta em relação aos concorrentes asiáticos, que enfrentam diferentes pressões na cadeia de abastecimento e considerações geopolíticas.

A empresa já demonstrou uma execução forte nos últimos trimestres, com resultados de lucros excecionais à medida que os preços da memória aceleraram para cima. A orientação de lucros do segundo trimestre fiscal superou as expectativas dos analistas em quase 100%, indicando que a Wall Street pode ainda estar a subestimar a magnitude desta expansão de lucros impulsionada pela oferta. A ciclicidade tradicional do setor de memória parece estar a transformar-se numa espécie de ciclo de crescimento prolongado, impulsionado pela construção de infraestrutura de IA, que poderá persistir até pelo menos 2028.

As vendas crescentes de iPhone só vão intensificar esta dinâmica. Cada milhão adicional de iPhones vendidos requer milhões de componentes de memória adicionais. Esta procura de eletrónica de consumo, combinada com a loucura por memória nos centros de dados, agrava a escassez de oferta e deve continuar a sustentar preços elevados para fabricantes como a Micron.

A Valorização Indica um Potencial Significativo de Crescimento

Do ponto de vista de avaliação, a Micron parece atrativamente cotada relativamente à sua trajetória de crescimento. Com um rácio preço/lucro de apenas 13 com base nas estimativas para 2026, a ação parece descontada mesmo com os analistas a projetarem receitas que quase duplicam este ano. Para uma empresa que opera num que pode ser um superciclo de vários anos, tais métricas de avaliação sugerem que ainda há um potencial de valorização relevante.

A comparação histórica é instrutiva: investidores que reconheceram ciclos tecnológicos transformadores cedo — seja o domínio do streaming da Netflix ou a liderança da Nvidia em IA — capturaram retornos elevados. A convicção da gestão da Micron de que os ventos favoráveis da IA se estendem até 2028 ou além indica que isto pode ser mais do que um pico de um ano, mas sim um período prolongado de força estrutural na procura.

À medida que as dinâmicas de oferta e procura continuam a apertar-se, e o mercado absorve gradualmente o quão profundamente a IA está a remodelar a procura de memória, a Micron mantém-se posicionada para beneficiar tanto da escassez de oferta quanto dos ventos favoráveis estruturais que estão a reescrever o manual tradicional do mercado de memória.