As ações tecnológicas dos EUA caem para mínimos de vários meses à medida que os ventos contrários económicos se intensificam

A bolsa de valores americana enfrentou uma correção significativa esta semana, com as ações de tecnologia dos EUA suportando a maior parte da pressão de venda. O índice S&P 500 caiu 1,30%, enquanto o Nasdaq 100, mais focado em tecnologia, caiu 1,49% — a maior queda diária em 2,5 meses. Esta última retração reflete uma crescente ansiedade dos investidores em relação a três fatores críticos: o enfraquecimento das condições do mercado de trabalho, orientações elevadas de despesas de capital por parte das grandes empresas de tecnologia, e o arrefecimento do momentum no espaço das criptomoedas.

As ações de tecnologia dos EUA, que dominaram os ganhos do mercado durante a recente alta, agora mostram vulnerabilidade a múltiplas pressões simultâneas. A queda amplia a fraqueza recente, com grandes empresas de semicondutores liderando a venda e empresas de tecnologia de grande capitalização prevendo níveis de gastos que superam as expectativas de Wall Street, levantando preocupações sobre a rentabilidade futura.

O Setor de Semicondutores Colapsa em Meio a Orientações Fracas

Fabricantes de chips tornaram-se as principais vítimas na retirada do setor de tecnologia. Qualcomm liderou a queda das ações de semicondutores, despencando mais de 8% após orientar uma receita de Q2 entre 10,2 bilhões de dólares e 11,0 bilhões de dólares, significativamente abaixo da previsão consensual de 11,18 bilhões de dólares. Este cenário decepcionante reverberou por toda a cadeia de fornecimento de chips, com Marvell Technology caindo 3%, e Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors e Western Digital cada uma caindo mais de 2%.

A magnitude do erro da Qualcomm reflete o aumento dos desafios de demanda nos mercados de smartphones e data centers. Os investidores estão recalibrando suas expectativas de lucros do setor de tecnologia em resposta, especialmente para empresas dependentes de uma demanda cíclica por semicondutores.

Os Sete Magníficos Tropeçam sob o Peso de Capex

As sete maiores ações de tecnologia, conhecidas como os Sete Magníficos, exerceram pressão adicional de baixa sobre as ações de tecnologia dos EUA. Alphabet emergiu como a maior perdedora dentro deste grupo, caindo mais de 4% após anunciar uma orientação de despesas de capital para 2026 entre 175 bilhões e 185 bilhões de dólares. Esta projeção excede substancialmente a estimativa de consenso de 119,5 bilhões de dólares, levantando preocupações imediatas sobre a geração de fluxo de caixa livre.

Amazon caiu mais de 4%, enquanto Microsoft e Tesla caíram mais de 3% cada. O sinal de intensidade de capital de Alphabet — o maior componente deste grupo de tecnologia — sugere que os gastos elevados em infraestrutura de inteligência artificial e desenvolvimento de data centers podem persistir por mais tempo do que o previsto anteriormente, potencialmente pressionando as margens operacionais de todo o setor.

Deterioração do Mercado de Trabalho: O Impacto Econômico Mais Amplo

Além das questões específicas de tecnologia, o enfraquecimento das condições de emprego nos EUA está reverberando por todo o mercado de ações. A Challenger acompanhou 108.435 cortes de empregos anunciados em janeiro, representando um aumento de 117,8% em relação ao ano anterior e o maior recorte de janeiro desde a crise financeira de 2009. Este dado alarmante sinaliza uma deterioração na confiança corporativa e potencial destruição de demanda à frente.

Corroborando este sinal, os pedidos iniciais de auxílio-desemprego aumentaram em 22.000 na última semana de relatório, atingindo 231.000 — o maior valor em 8 semanas, superando substancialmente a expectativa de consenso de 212.000. Ao mesmo tempo, o índice de vagas de emprego JOLTS de dezembro caiu inesperadamente 386.000, para 6,542 milhões, marcando o menor nível em 5,25 anos, contra a expectativa de aumento para 7,250 milhões.

Este tríplice de fraqueza no mercado de trabalho está criando uma verdadeira resistência econômica. Quando os cortes de empregos aceleram, o desemprego aumenta e as vagas se contraem em sincronia, sinaliza pressões potenciais de recessão — exatamente o cenário que incentiva os investidores de ações a reduzir riscos e rotacionar para fora de ações de tecnologia de múltiplos elevados, como as que compõem as ações de tecnologia dos EUA.

Contágio das Criptomoedas e Desenrolar de Valuações

O Bitcoin caiu mais de 7%, atingindo uma mínima de 1,25 anos, enquanto o momentum negativo se espalhava pelos ativos digitais. A criptomoeda já perdeu aproximadamente 45% dos ganhos desde o pico de outubro, uma correção que reflete dinâmicas de momentum semelhantes às de outros ativos de risco.

Ações expostas às criptomoedas ampliaram essas perdas. MicroStrategy despencou 12%, liderando as quedas no Nasdaq 100, enquanto Marathon Digital e Coinbase Global caíram mais de 10% e 8%, respectivamente. Os fluxos de saída de ETFs de Bitcoin à vista — totalizando cerca de 2 bilhões de dólares no último mês e mais de 5 bilhões de dólares nos últimos três meses, segundo dados da Bloomberg — demonstram que os influxos institucionais reverteram de forma acentuada.

Resultados de Lucros Oferecem Apoio Limitado Apesar do Desempenho Positivo

Apesar da venda no mercado, a temporada de resultados está oferecendo algum contrapeso. Das 237 empresas do S&P 500 que divulgaram até agora, 81% superaram as expectativas de consenso. A Bloomberg Intelligence projeta um crescimento de lucros do quarto trimestre de 2026 de 8,4%, representando o décimo trimestre consecutivo de expansão ano a ano. No entanto, excluindo os Sete Magníficos, o crescimento dos lucros desacelera para apenas 4,6% — destacando a concentração de crescimento nas maiores componentes de ações de tecnologia dos EUA.

Essa disparidade importa porque a projeção de intensidade de capital dos Sete Magníficos indica que a qualidade dos lucros de curto prazo provavelmente se deteriorará, podendo pesar na aceleração do crescimento geral dos lucros nos próximos trimestres.

Mercado de Títulos em Alta com Sentimento de Risco Reduzido

A fraqueza do mercado de ações catalisou uma forte demanda por ativos considerados seguros, como os títulos do governo. Os futuros de títulos do Tesouro de 10 anos de março subiram para uma máxima de 2,5 semanas, levando o rendimento a 10 anos a cair 6,2 pontos base, para 4,212%. A taxa de inflação implícita de 10 anos caiu para 2,318%, seu menor nível em uma semana, indicando que as expectativas de inflação estão diminuindo juntamente com as preocupações de crescimento.

Os títulos de governos europeus também se moveram de forma semelhante. O rendimento do bund alemão de 10 anos caiu 1,2 pontos base, para 2,848%, enquanto o rendimento do gilt britânico de 10 anos recuou 0,8 pontos base, para 4,538%. Esses movimentos sincronizados nos mercados desenvolvidos refletem uma reavaliação universal dos riscos de crescimento e inflação.

Mercados Globais de Ações Espelham a Fraqueza dos EUA

A venda de ações de tecnologia dos EUA mostrou-se contagiosa internacionalmente. O Euro Stoxx 50 caiu 1,19%, o índice Shanghai Composite da China caiu 0,64%, e o Nikkei 225 do Japão caiu 0,88%. Essa fraqueza sincronizada indica que as preocupações com tecnologia e crescimento que pesam sobre as ações americanas são de natureza global.

Dados econômicos de outros países reforçaram essas preocupações. As vendas no varejo da zona do euro contraíram 0,8% em dezembro, o maior declínio em 2,25 anos, superando a expectativa de uma contração de 0,4%. No entanto, os pedidos de fábrica na Alemanha subiram 7,8% em relação ao mês anterior, oferecendo um contraponto e sugerindo que o sentimento manufatureiro subjacente permanece resiliente apesar da fraqueza recente.

Posicionamento dos Bancos Centrais e Expectativas de Corte de Juros

O Banco Central Europeu manteve sua taxa de depósito em 2,00% e reconheceu que “a economia permanece resiliente em um ambiente global desafiador”, embora tenha destacado a incerteza contínua na política comercial. Por sua vez, o Bank of England manteve as taxas de juros estáveis em 3,75% em uma votação bastante dividida de 5 a 4.

A governadora do Fed, Lisa Cook, reafirmou a decisão recente do Federal Reserve de manter as taxas de juros, enfatizando que os riscos permanecem " inclinados para uma inflação mais alta" e destacando a necessidade de manter a credibilidade por meio de um retorno ao caminho de desinflação. No entanto, os mercados de futuros agora descontam aproximadamente 25% de probabilidade de um corte de 25 pontos base na próxima reunião de política, agendada para 17-18 de março — uma mudança significativa em relação às expectativas anteriores.

Desempenho de Ações Individuais e Surpresas nos Lucros

Além das tendências setoriais amplas, relatórios de lucros individuais geraram movimentos expressivos. A McKesson subiu 16% após divulgar um EPS ajustado de 9,34 dólares, superando o consenso de 9,27 dólares e elevando a orientação para o ano completo para 38,80 a 39,20 dólares. A Hershey subiu 7% com EPS ajustado de 1,71 dólares versus consenso de 1,40 dólares e forte orientação futura.

Por outro lado, várias empresas decepcionaram. A Estée Lauder despencou 21% após orientar um EPS ajustado para o ano completo entre 2,05 e 2,25 dólares, muito abaixo do consenso de 2,17 dólares. A Fluence Energy caiu 24% após registrar uma perda de EBITDA ajustado de 52,1 milhões de dólares, quase o dobro da estimativa de perda de 27,1 milhões de dólares.

A Semana que Vem: Sentimento e Foco Macroeconômico

O mercado irá concentrar-se fortemente na pesquisa de sentimento do consumidor de janeiro da Universidade de Michigan, que deve cair 1,4 pontos, para 55,0 — um índice que confirmaria a ansiedade do consumidor diante do deterioramento do mercado de trabalho. Com 150 empresas do S&P 500 agendadas para divulgar resultados nesta semana, o calendário de lucros competirá pela atenção junto aos dados econômicos.

A trajetória das ações de tecnologia dos EUA permanece dependente de se os sinais do mercado de trabalho indicam realmente pressões de recessão em estágio inicial ou representam distorções sazonais temporárias. Se for o primeiro caso, as avaliações elevadas e as previsões de intensidade de capital dos líderes tecnológicos enfrentarão maior pressão de baixa. Se for o segundo, o forte crescimento dos lucros, aliado a uma possível flexibilização do Fed, poderia estabilizar o sentimento e apoiar uma recuperação nas avaliações deprimidas de tecnologia.