Como o Fundo de Hedge de Peter Thiel está Apostando Forte em IA com Apple e Microsoft

O capitalista de risco do Vale do Silício, Peter Thiel, fez uma reposição marcante na estratégia de investimento do seu fundo de hedge. A sua firma, Thiel Macro, que gere 74 milhões de dólares em ativos, passou recentemente por um reequilíbrio significativo de carteira que revela mudanças nas convicções sobre onde se encontram as oportunidades de inteligência artificial. Mais notavelmente, o fundo de Thiel desfez-se completamente da posição na Nvidia e reduziu as participações na Tesla — apenas para aumentar dramaticamente as alocações em dois gigantes tecnológicos focados em software: Apple e Microsoft.

O resultado conta uma história convincente. No último trimestre, Apple e Microsoft representam agora 61% do total de ativos do fundo, sendo que Apple corresponde a 27% e Microsoft a 34%. Para contextualizar, o património líquido pessoal de Thiel ronda os 26 mil milhões de dólares, tornando este fundo de hedge um componente relativamente pequeno da sua riqueza. No entanto, a concentração de posições sinaliza uma forte convicção na capacidade de ambas as empresas de capitalizar a inteligência artificial nos próximos anos.

Esta mudança estratégica reflete uma recalibração mais ampla do mercado — afastando-se dos fabricantes de chips e dos construtores de veículos elétricos, e dirigindo-se para empresas posicionadas para monetizar a IA através de software e serviços em nuvem.

A Mudança Estratégica: De Fabricantes de Hardware a Líderes de Software

A saída de Nvidia e Tesla, juntamente com o aumento de posições na Apple e Microsoft, representa mais do que um simples reequilíbrio tático. Indica uma tese sobre onde ocorrerá a verdadeira criação de valor na IA.

A Nvidia continua a ser o fornecedor essencial de infraestrutura para a IA — os seus chips alimentam centros de dados globalmente. A Tesla tem perseguido as suas próprias ambições de condução autónoma. No entanto, o fundo de Thiel parece ter concluído que os retornos a curto prazo podem ser melhor realizados por empresas que irão monetizar diretamente as funcionalidades de inteligência artificial para consumidores e empresas, em vez de vender ferramentas e equipamentos para a indústria de IA.

Esta posição alinha-se com o comportamento mais amplo dos investidores institucionais, à medida que as empresas começam a transformar capacidades de IA em fluxos de receita e números de adoção por clientes que Wall Street consegue medir e recompensar.

A Oportunidade de Serviços de IA da Apple: 27% das Participações

A Apple há muito cultiva a sua reputação através da integração vertical — desenhando semicondutores personalizados, software e serviços que funcionam de forma integrada em todos os dispositivos. A empresa recentemente apresentou um forte desempenho financeiro no trimestre de dezembro, com receitas a subir 16% para 143,7 mil milhões de dólares, apesar das obstáculos tarifários. Mais impressionante, as vendas de iPhone dispararam e as receitas na Grande China aumentaram 38% após uma queda no ano anterior.

Talvez o mais significativo para a convicção do fundo seja a recente estratégia da Apple: a empresa anunciou que irá integrar os modelos de IA Gemini da Alphabet no Siri, o seu assistente de voz. Em vez de construir modelos de linguagem de grande escala de forma independente, a Apple está a fazer parceria com a Alphabet para potenciar as suas capacidades de IA — um reconhecimento pragmático de onde reside a expertise especializada em IA.

No ano passado, a Apple lançou o Apple Intelligence, um conjunto de funcionalidades de IA generativa para os novos iPhones e Macs, atualmente oferecido sem custos. A empresa planeia eventualmente introduzir funcionalidades de IA premium, potencialmente criando uma nova fonte de receita dentro do seu já lucrativo negócio de serviços. Uma parceria com a Alphabet pode ser fundamental para tornar estas funcionalidades suficientemente atraentes para justificar pagamentos por parte dos clientes.

No entanto, a avaliação continua a ser uma consideração. Com um rácio de 33 vezes os lucros passados e um crescimento anual de lucros projetado em cerca de 10%, as ações da Apple mantêm uma avaliação premium que exige cautela para novos investidores nos preços atuais.

A Vantagem do Copilot da Microsoft: 34% das Participações

A Microsoft detém a maior fatia da alocação do fundo de Thiel — 34% dos ativos — refletindo uma aposta agressiva na estratégia de software alimentada por IA da empresa. A lógica torna-se clara ao analisar os desenvolvimentos recentes do negócio.

O CEO Satya Nadella relatou que a adoção do assento de copilot aumentou 160% no último trimestre, com utilizadores ativos diários a multiplicarem por dez. Estes não são métricas especulativas; representam clientes pagantes a integrar assistentes de IA nos fluxos de trabalho principais das suas empresas. A Microsoft lançou recentemente o Agent 365, permitindo aos clientes gerir agentes de IA generativa — quer sejam construídos na própria plataforma Copilot Studio da Microsoft, quer criados por parceiros como Adobe e ServiceNow — em múltiplos ambientes de nuvem.

Para além do software, o Azure da Microsoft representa outro ponto crucial de alavancagem de IA. Em 2024, a empresa consolidou a sua infraestrutura de IA numa plataforma unificada chamada Foundry. Os clientes que gastaram pelo menos 1 milhão de dólares trimestrais na Foundry aumentaram 80% durante o trimestre de dezembro, sugerindo que a procura empresarial permanece robusta apesar da incerteza económica.

Mais importante, a Microsoft detém uma participação de 27% em ações na OpenAI e direitos exclusivos sobre os seus modelos de IA mais avançados, incluindo aqueles que alimentam o ChatGPT. Isto cria uma barreira incomum: os desenvolvedores que desejam usar os modelos de ponta da OpenAI têm de trabalhar através da plataforma Azure da Microsoft ou negociar diretamente com a OpenAI. Qualquer uma das opções beneficia a Microsoft. Segundo relatos do The Information, a OpenAI partilha aproximadamente 20% da sua receita com a Microsoft, criando uma fonte de receita significativa a partir do sucesso do pioneiro em IA.

As ações da Microsoft caíram 10% após resultados financeiros decepcionantes no trimestre de dezembro — os investimentos de capital em infraestrutura de IA excederam as expectativas, enquanto o crescimento da receita do Azure desacelerou. No entanto, a venda parece exagerada. Os lucros ajustados aumentaram 24%, tornando a avaliação atual de 27 vezes os lucros bastante razoável face às perspetivas de crescimento.

Por que a Tese de IA do Fundo de Hedge é Importante

A reposição do fundo de Thiel reflete uma tese amadurecida sobre o investimento em inteligência artificial: os retornos reais podem fluir não para fornecedores de infraestrutura ou construtores de veículos elétricos especulativos, mas para empresas capazes de incorporar funcionalidades de IA embutidas em software e plataformas em nuvem onde os clientes já gastam tempo e dinheiro.

Para os investidores que avaliam a sua própria exposição à inteligência artificial, a disposição de Thiel de aumentar drasticamente a concentração do seu fundo em Apple e Microsoft — ao mesmo tempo que desfez completamente a Nvidia — oferece um dado contrarian útil a monitorizar enquanto a narrativa de investimento em IA continua a evoluir.