Dados nativos e estruturas DeFi: como R3 e Solana estão a transformar os mercados institucionais

O panorama da finança institucional onchain está a viver uma fase de transformação radical. R3, após mais de uma década dedicada à construção de infraestruturas blockchain para exchanges, instituições financeiras e bancos centrais, lançou no ano passado uma recalibração estratégica fundamental: que arquitetura blockchain realmente permite que os dados nativos dos ativos institucionais fluam onchain de forma eficiente, composável e líquida? A resposta, segundo Todd McDonald co-fundador da R3, passa por Solana e uma nova conceção de como estruturar os mercados de capitais tokenizados.

Porque Solana para os dados nativos da finança institucional

A escolha do Solana como base estratégica não é casual. Após uma avaliação aprofundada de todos os principais layer one e layer two, a R3 reconheceu que o Solana representa a plataforma mais adequada para gerir os fluxos de dados e transações que caracterizam os mercados financeiros de alta performance. A empresa descreveu o Solana como “o Nasdaq das blockchains”, uma rede projetada especificamente para os mercados financeiros, em vez de experimentações genéricas.

Através da sua plataforma Corda, a R3 já suporta mais de 10 mil milhões de dólares em ativos, colaborando com protagonistas como HSBC, Bank of America, Banca d’Italia, Monetary Authority de Singapura, Banca Nacional Suíça, Euroclear, SDX e SBI. A parceria estratégica com a Solana Foundation, anunciada em maio de 2025 na conferência Accelerate, representa a continuação natural deste compromisso com o onchain institucional.

O ecossistema DeFi do Solana atingiu mais de 9 mil milhões de dólares em TVL (Total Value Locked), posicionando-se entre as plataformas DeFi mais dinâmicas fora do Ethereum e dos seus Layer 2. Este crescimento reflete a elevada capacidade de processamento, as taxas ultra-baixas e o crescente envolvimento dos utilizadores na rede. No entanto, o elemento diferenciador não é apenas a velocidade técnica, mas sim a capacidade de estruturar os dados nativos dos ativos reais em formatos composáveis e fungíveis onchain.

A liquidez dos dados tokenizados: o verdadeiro gargalo

Contrariamente ao que muitas vezes se sustenta, a tokenização em si não representa o principal desbloqueio para os ativos reais onchain. O verdadeiro fator limitador é a liquidez—ou seja, como podem fluir, trocar e recombinar-se os dados estruturados destes ativos dentro do ecossistema DeFi sem perderem a sua integridade de dados nativos.

“O núcleo central da DeFi é o empréstimo e o borrowing,” explica McDonald, sublinhando que o momento de viragem chegará quando um ativo real tokenizado puder funcionar como colateral credível ao mesmo nível dos ativos crypto nativos. Hoje, a liquidez limitada e, em alguns casos, os sistemas rígidos de permissões desencorajam os alocadores DeFi de envolverem-se significativamente com estes produtos.

A solução não é forçar a procura, mas partir do apetite de mercado já existente onchain. Num contexto caracterizado por ciclos de euforia e contração, muitos investidores sofisticados procuram rendimentos mais estáveis e decorrelados dos mercados cripto. A R3 pretende trazer estes ativos onchain estruturando-os em modo nativo DeFi, facilitando o acesso através de alocadores experientes.

Crédito privado e financiamento comercial: os ativos de alto rendimento

A estratégia da R3 concentra-se em categorias específicas de ativos: o crédito privado e o financiamento comercial. Estes representam os segmentos onde o potencial de rendimento realmente atrai a atenção dos investidores onchain.

O crédito privado, tradicionalmente caracterizado por rendimentos em torno de 10%, oferece o “headline yield” necessário para captar o interesse dos participantes DeFi. No entanto, estes produtos devem equilibrar rendimento, liquidez e composabilidade—um desafio considerando que, nos mercados tradicionais, o crédito privado apresenta uma liquidez trimestral ou “por marcação”.

O financiamento comercial representa uma oportunidade ainda mais ampla, onde a procura e a oferta são altamente elásticas. Como nota McDonald, se os alocadores DeFi se concentrassem efetivamente no financiamento do comércio, a oferta do setor tradicional é potencialmente enorme. O problema é que o financiamento comercial permanece notoriamente opaco: atravessa jurisdições fragmentadas, contratos personalizados e padrões de dados não uniformes, complicando a avaliação do risco e atrasando a escalabilidade da liquidez, apesar do tamanho colossal do mercado.

Do lado dos emissores, a R3 já colabora com gestores de investimentos de renome mundial, juntamente com uma série de proprietários de ativos—desde fábricas a empresas de transporte marítimo—que veem na tokenização um novo canal de distribuição e um novo modelo para a formação de capital. O objetivo não é replicar passivamente os produtos tradicionais, mas redesenhá-los para que sejam totalmente investíveis, negociáveis e composáveis onchain, com os dados nativos da cadeia como fundamento de todo o ecossistema.

Corda e os vaults de rendimento: estruturas nativas para os dados institucionais

Esta visão estratégica sustenta o novo Corda Protocol, recentemente anunciado, construído nativamente sobre o Solana. O protocolo introduz vaults de rendimento garantidos por ativos reais, geridos profissionalmente, que emitem tokens de vault líquidos e resgatáveis. O lançamento está previsto para a primeira metade de 2026.

A estrutura foi projetada para oferecer aos detentores de stablecoins acesso a instrumentos de dívida tokenizados, fundos e títulos ligados à resseguradora, sem sacrificar a liquidez ou a composabilidade típicas da DeFi. Os ativos disponíveis através do Corda serão suportados por uma camada de liquidez nativa do protocolo, permitindo trocas instantâneas de ativos de outra forma ilíquidos ou com liquidez limitada para os participantes onchain. Isto desbloqueia o uso dos ativos como colateral em escala massiva.

O protocolo será integrado com os principais curadores e protocolos de empréstimo, alimentando o lending e a construção de posições com alavancagem. Como sinal de forte procura inicial, a Corda já registou mais de 30.000 pré-registros.

Fechar a lacuna entre Wall Street e as finanças onchain

A iniciativa representa uma resposta direta a uma lacuna crescente no mercado. À medida que os investidores DeFi se afastam de estratégias puramente especulativas, a procura por rendimentos estável e diversificado, decorrelado dos mercados cripto, intensifica-se. Embora centenas de milhar de milhões de dólares em ativos reais estejam representados onchain, a maior parte dos rendimentos de qualidade institucional ainda exige que o capital se mova para sistemas off-chain.

A visão da R3 é clara: preencher essa lacuna. “Trazer ativos de qualidade institucional onchain de uma forma que finalmente faça sentido para a DeFi, e levar o capital off-chain para os mercados onchain em larga escala,” conclui McDonald. Com os dados nativos estruturados corretamente e o Solana como infraestrutura subjacente, o próximo trilhão de dólares em ativos pode finalmente encontrar o seu lar onchain.