#加密市场观察 principal razão pela qual o preço do Bitcoin foi suprimido em torno dos 90.000 dólares está intimamente relacionada com a atividade do mercado de opções. Os dados da Deribit mostram que um grande número de opções de interesse aberto está concentrado perto do preço de exercício atual, especialmente antes da enorme data de expiração a 30 de janeiro. As opções mensais em Bitcoin com um valor nocional de cerca de 8,4 mil milhões de dólares expirarão esta sexta-feira, com um rácio put/call de 0,54 e um ponto de dor máximo de 90.000 dólares. Esta estrutura de mercado significa que a exposição é estruturada principalmente através de opções em vez de futuros altamente alavancados, e os traders estão a usar cobertura e estratégias estruturadas para gerir o risco.

Os fatores macroeconómicos também não podem ser ignorados.
A Fed manteve as taxas de juro na ordem dos 3,5% a 3,75%, com uma votação de 10 contra 2, e os governadores da Fed, Milan e Waller, votaram contra, defendendo um corte de 25 pontos base nas taxas. Embora a Fed tenha reduzido as taxas de juro em 25 pontos base em cada uma das suas três reuniões consecutivas, a decisão atual de manter as taxas de juro estáveis prejudicou, até certo ponto, o desempenho dos ativos de risco. Embora o Bitcoin tenha uma narrativa de "ouro digital", continua a ser considerado um ativo de alto risco beta em vez de uma ferramenta puramente de refúgio seguro. No ciclo de domínio da liquidez do dólar, o Bitcoin é difícil de manter-se sozinho, especialmente quando surgem choques externos e a liquidez do mercado se torna mais fina, a cadeia de liquidações de posições de alta alavancagem amplifica a recuada normal numa queda rápida.
Os ativos são diferenciados, e o ouro e o Bitcoin divergem
Desde janeiro de 2026, tem havido uma divergência significativa entre o Bitcoin e o ouro. Enquanto o PAXG de ouro tokenizado registou entradas recorde, o Bitcoin enfrentou pressão contínua de venda. Esta diferenciação reflete essencialmente diferenças nas características dos diferentes ativos. Os preços do ouro ultrapassaram os 5.300 dólares por onça e chegaram mesmo a aproximar-se dos 5.600 dólares em determinado momento, enquanto o Bitcoin caiu do seu máximo de 98.000 dólares a 15 de janeiro. Por trás da diferenciação dos ativos de refúgio seguro está a revalorização da segurança e liquidez por parte dos investidores. Num ambiente de mercado volátil, o ouro atrai entradas conservadoras como uma ferramenta tradicional de refúgio, enquanto o Bitcoin é temporariamente classificado como um ativo de risco devido à sua elevada volatilidade.
Esta diferenciação reflete-se também na estrutura do mercado. A subida e queda a curto prazo do Bitcoin depende fortemente de alterações marginais na alavancagem de derivados e nos fundos ETF, enquanto o ouro é mais suportado pela procura física e pela alocação de reservas do banco central.
Apesar da recuação do mercado, a atividade institucional mantém-se ativa. O relatório de resultados do quarto trimestre da Tesla mostrou que as suas detenções em Bitcoin permaneceram inalteradas em 11.509. A empresa registou um prejuízo por deterioração de ativos digitais após impostos de aproximadamente 239 milhões de dólares devido à queda dos preços do Bitcoin. O caso da Tesla reflete a pressão dos livros enfrentada pelas empresas cotadas que detêm Bitcoin. A empresa divulgou pela primeira vez as suas participações de 43.200 Bitcoins em fevereiro de 2021 e, posteriormente, vendeu cerca de 75% das suas participações perto do fundo do mercado baixista de 2022, mantendo-se relativamente estável desde então.
Por outro lado, a estrutura institucional mantém-se. Strive, uma empresa de tesouraria de Bitcoin cotada nos EUA, revelou que comprou 333,89 bitcoins a um preço médio de 89.851 dólares, e atualmente detém um total de 13.131,82 bitcoins, tornando-se a décima maior detentora corporativa de Bitcoin no mundo. Ao mesmo tempo, a BlackRock depositou 1.156,87 BTC (aproximadamente 104 milhões de dólares) e 19.644 ETH (aproximadamente 59,23 milhões de dólares) em Cb, indicando que as instituições continuam a gerir ativamente as suas posições em criptoativos.
Aconselhamento de investimento, cautela a curto prazo e layout a médio e longo prazo
Com base no atual ambiente de mercado, os investidores devem adotar uma estratégia diferenciada.
A curto prazo, recomenda-se prestar atenção à reação do mercado após o vencimento da opção. Após a enorme expiração das opções de Bitcoin a 30 de janeiro, o mercado poderá introduzir uma escolha direcional. Se o Bitcoin conseguir manter o nível de suporte de $88.000, considere abrir posições em lotes.
Em termos de alocação de setores, podemos prestar atenção aos campos relativamente fortes de IA e RWA. Estes setores demonstraram resiliência na recuação global do mercado e podem beneficiar de rotações de capital. Em particular, tokens relacionados com IA como Worldcoin (WLD) e Kite (KITE), bem como Pendle (PENDLE) no espaço RWA.
O layout de médio e longo prazo pode focar-se em duas direções:
Um é o efeito oferta após a metade do Bitcoin, e o outro é o progresso da legislação cripto nos Estados Unidos.
A Casa Branca vai reunir bancos e executivos da indústria cripto na próxima semana para discutir a controvérsia da legislação das stablecoins e, se houver progressos, poderá ser um catalisador de mercado. Para investidores com forte tolerância ao risco, podem considerar abrir posições em lotes após o Bitcoin cair abaixo dos 88.000 dólares, com um nível-alvo definido entre 9,5 e 100.000 dólares.
Em termos de gestão de posições, recomenda-se controlar a razão de alocação do Bitcoin e do Ethereum dentro de 30% dos ativos totais, e reservar uma certa quantia de dinheiro ou posições em stablecoin para aguardar melhores pontos de intervenção.
Aviso de Risco e Aviso de Responsabilidade
Risco de Volatilidade do Mercado: As criptomoedas são ativos de alto risco com elevadas flutuações de preço. Nas últimas 24 horas, a liquidação contratual de toda a rede atingiu 279 milhões de dólares americanos, principalmente em pedidos a descoberto. Os investidores devem estar plenamente conscientes do risco de volatilidade do mercado e evitar usar alavancagem excessiva.
Incerteza de Política: A revisão do CLARITY Act, o projeto de lei da estrutura regulatória do mercado cripto dos EUA, foi adiada várias vezes, e a incerteza política pode continuar a suprimir o sentimento do mercado. Entretanto, o partido no poder da Coreia do Sul finalizou a Lei Básica sobre Ativos Digitais, exigindo que os emissores de stablecoin tenham um capital mínimo de cerca de 3,5 milhões de dólares, indicando que o ambiente regulatório global continua a evoluir rapidamente.
Risco de liquidez: As criptomoedas de pequena e média capitalização têm pouca liquidez e podem enfrentar maior pressão de venda em condições extremas de mercado. Os contratos bn serão retirados da lista 42USDT, COMMONUSDT e outros contratos perpétuos da U-M a 30 de janeiro, e os investidores devem estar atentos aos riscos relevantes.
Riscos técnicos: A tecnologia blockchain ainda está numa fase inicial, e incidentes de segurança, como vulnerabilidades em contratos inteligentes e ataques a pontes cross-chain, podem ocorrer. Os investidores devem escolher plataformas de negociação e carteiras reputadas como a Gate e tomar as medidas de segurança necessárias para proteger os seus ativos.
O mercado encontra-se atualmente numa fase de revalorização. A divergência entre o Bitcoin e o ouro lembra-nos que os ativos cripto ainda não possuem plenamente as características dos ativos tradicionais de refúgio seguro, e a velocidade das entradas de capital institucional e o ambiente macro continuam a ser variáveis chave. À medida que a data de expiração das opções a 30 de janeiro se aproxima, o mercado pode marcar um ponto de viragem de curto prazo. Se o Bitcoin conseguir manter com sucesso o suporte de 88.000 dólares e recuperar a marca dos 90.000 dólares, ajudará a restaurar a confiança do mercado. No entanto, tendo como pano de fundo a Fed manter as taxas de juro inalteradas, os investidores devem manter-se cautelosamente otimistas, focando-se em oportunidades estruturais em vez de um mercado em alta total.