Principais obstáculos à Lei da Estrutura do Mercado de Criptomoedas: o Comitê de Agricultura do Senado apresenta nova versão em busca de avanços

Após longos debates políticos, o Comitê de Agricultura do Senado dos EUA lançou recentemente uma nova versão do projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, visando remover os principais balakid que dificultam esse quadro regulatório altamente observado. A aparição desta nova proposta marca a oportunidade de avanço após anos de lobby e negociações.

Novos avanços do projeto de lei: intervenção do Comitê de Agricultura do Senado

O Comitê de Agricultura do Senado divulgou na noite de quarta-feira a sua versão do projeto de lei sobre a estrutura do mercado de Crypto, e planeja realizar uma audiência na próxima terça-feira. Essa iniciativa surge em resposta às controvérsias geradas pela versão anterior do Comitê de Bancos do Senado. Anteriormente, a versão do Comitê de Bancos, devido ao seu conteúdo sensível, teve a audiência originalmente marcada para a semana passada adiada na última hora, refletindo profundas divergências internas no campo da regulamentação de Crypto.

O presidente do Comitê de Agricultura, John Bozeman, afirmou em declaração que valoriza a colaboração com o senador democrata Cory Booker e sua equipe, destacando que o comitê está promovendo a proteção do consumidor enquanto considera conceder novos poderes à Comissão de Negociação de Commodities (CFTC). Ele apontou que, embora ainda existam diferenças em questões políticas-chave, essa lei é baseada em um rascunho discutido bipartidariamente, incorporando feedback de múltiplas partes interessadas, representando meses de trabalho.

Balakid central: dificuldade de consenso bipartidário

O maior balakid enfrentado pelo projeto de lei sobre a estrutura do mercado de Crypto atualmente é obter amplo apoio bipartidário. Apesar do setor esperar cooperação entre os dois partidos, todo o processo parece estar sendo conduzido sob uma estrutura dominada pelos Republicanos. Os democratas precisam, antes da votação final, impulsionar alterações na audiência, mas essa janela pode ser bastante estreita.

Outro balakid surge na coordenação entre as versões de dois comitês diferentes. Quando o Comitê de Agricultura e o Comitê de Bancos lançaram suas versões do projeto, essas versões precisam ser unificadas antes da sessão plenária do Senado. Nesse processo, os democratas precisam obter pelo menos sete votos de apoio para avançar o projeto na Câmara dos Deputados. A situação política atual indica que, mesmo passando na Câmara, não será uma tarefa fácil.

Conteúdo substantivo do projeto e quadro regulatório

A versão do Comitê de Agricultura reflete uma posição relativamente inclinada ao Partido Republicano e pró-Crypto. O projeto mantém a proteção legal aos desenvolvedores — desde que não controlem os ativos dos clientes — e reforça o papel da CFTC na supervisão do mercado à vista, especialmente em relação a tokens como o Bitcoin, que não se enquadram na categoria de valores mobiliários.

No entanto, essa versão também carece de alguns conteúdos mais controversos, que na realidade deveriam estar sob a jurisdição do Comitê de Bancos, incluindo questões de rendimento de stablecoins e riscos de financiamento ilegal. Essa divisão reflete o foco de atenção das agências reguladoras sobre diferentes aspectos do ecossistema Crypto.

Focos de preocupação da indústria

Outro balakid enfrentado pela indústria de Crypto é o quadro regulatório para finanças descentralizadas (DeFi). Os democratas expressam preocupação se as plataformas DeFi podem proteger adequadamente os consumidores, enquanto o setor de segurança defende a aplicação de padrões regulatórios semelhantes aos de instituições financeiras tradicionais. Mas os defensores do DeFi argumentam que essa abordagem é irrealista, pois a descentralização dos protocolos torna quase impossível aplicar uma regulamentação tradicional.

Além disso, os democratas também demonstram preocupação com nomeações administrativas. Estão preocupados com as nomeações feitas pelo governo Trump em órgãos reguladores como a CFTC e a SEC, temendo que interesses de Crypto possam comprometer a independência dessas instituições. Alguns deputados democratas propuseram estabelecer uma proibição ética para evitar que altos funcionários federais, como Trump, lucrem com investimentos em Crypto.

Dilema contínuo do Comitê de Bancos

A versão do projeto do Comitê de Bancos do Senado enfrenta mais balakid. Um ponto de controvérsia central é se as stablecoins podem oferecer recompensas aos consumidores, com os grupos de lobby bancário alegando que isso ameaça a captação de depósitos pelos bancos tradicionais. A Coinbase chegou a retirar seu apoio às horas antes da deliberação, demonstrando a sensibilidade do avanço do projeto.

O presidente do Comitê de Bancos, Bozeman, apesar de buscar um acordo bipartidário dentro do comitê, enfrenta a pressão do setor bancário, tornando o processo mais desafiador do que o do Comitê de Agricultura.

Perspectivas e oportunidades

Apesar de diversos balakid, o projeto de lei sobre a estrutura do mercado de Crypto continua avançando. Se o Comitê de Agricultura concluir a marcação até 27 de janeiro, será a primeira vez que esse projeto, após anos de lobby do setor, consegue avançar de forma significativa. Essa também é uma importante conquista após a aprovação na Câmara do projeto semelhante, a Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais, no ano passado.

O governo Trump afirmou na reunião do Fórum de Davos que os EUA estão prestes a estabelecer uma regulamentação abrangente para Crypto, fortalecendo a confiança do mercado. O especialista Patrick Witt, nas redes sociais, afirmou: “Não é uma questão de se, mas de quando. Acreditar que uma indústria de dezenas de trilhões de dólares continuará operando sem um quadro regulatório completo é pura fantasia.”

No entanto, cada avanço de balakid exige equilíbrio entre vontade política e força do setor. A partir da nova versão do Comitê de Agricultura, o projeto busca esse equilíbrio — atendendo às demandas do setor por um quadro regulatório claro, ao mesmo tempo em que responde às preocupações com proteção ao consumidor e segurança financeira.

Desenvolvimento relacionado: diretrizes regulatórias para a tokenização de valores mobiliários

Ao mesmo tempo, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) publicou novas diretrizes esclarecendo que tokens de ações tokenizadas estão sujeitos às regulamentações existentes de valores mobiliários e derivativos, independentemente de serem negociados na blockchain. Essas diretrizes distinguem especialmente entre valores mobiliários tokenizados apoiados pelo emissor (que podem representar propriedade acionária real) e produtos de terceiros (que geralmente oferecem apenas exposição sintética ou direitos de custódia).

As autoridades reguladoras afirmam que seu objetivo é evitar a disseminação de produtos de propriedade acionária sintética para investidores de varejo, ao mesmo tempo em que incentivam estruturas tokenizadas aprovadas pelo emissor e totalmente controladas. Essa orientação política complementa a abordagem do projeto de lei sobre a estrutura do mercado de Crypto, ambas buscando equilibrar inovação e proteção ao investidor.

A construção de um quadro regulatório completo para Crypto, na essência, é superar um balakid após o outro, encontrando um caminho sustentável entre desenvolvimento do setor e gestão de riscos. A nova versão do Comitê de Agricultura, embora ainda não seja a resposta final, representa um passo importante nessa direção.