A pressão orçamental da Rússia aumenta à medida que as receitas do petróleo colapsam

Fonte: Coindoo Título Original: A pressão orçamental da Rússia aprofunda-se com o colapso das receitas de petróleo Link Original: A Rússia fechou o ano passado com as finanças públicas sob pressão visível, já que a receita energética mais fraca obrigou o governo a apertar os controles de despesa para evitar uma queda fiscal mais acentuada.

Dados do Ministério das Finanças mostram que os gastos do governo caíram acentuadamente em dezembro em comparação com o mesmo período do ano anterior, sinalizando uma retirada deliberada após anos de expansão rápida.

Principais Conclusões

• A Rússia conteve o seu défice principalmente através de contenção de despesas, não de aumento de receitas.
• A queda na receita de petróleo e gás tornou-se o risco dominante para a perspetiva orçamental.
• Com as reservas esgotadas e os custos de empréstimo elevados, a flexibilidade fiscal está a diminuir.

Ao longo do ano inteiro, os gastos ainda aumentaram, mas a um ritmo muito mais lento do que antes. Essa contenção ajudou a manter a diferença orçamental próxima do objetivo revisto, mesmo com o plano de défice original abandonado mais cedo no ano.

A desaceleração nos gastos, no entanto, fez pouco para compensar a escala do choque de receitas que atingiu o Estado.

Choque do petróleo impulsiona o défice

A principal causa foi a receita de petróleo e gás, que caiu para o nível mais fraco em vários anos. Os preços globais do crude mais baixos, descontos mais amplos nas exportações russas devido às sanções e um rublo inesperadamente forte combinaram-se para reduzir as entradas orçamentais. A pressão intensificou-se no final do ano após novas medidas dos EUA contra os principais produtores, desencadeando uma forte queda nas receitas energéticas de dezembro.

Ao contrário de anos anteriores de défice, a diferença não foi alimentada por gastos descontrolados, mas por uma queda súbita e generalizada nas receitas.

Para além da energia, as receitas fiscais de outros setores também ficaram aquém das expectativas. O crescimento económico desacelerou acentuadamente, provavelmente terminando o ano bem abaixo das previsões oficiais e muito mais fraco do que o ritmo do ano anterior. Isso deixou Moscovo com menos opções para compensar o colapso das receitas relacionadas com o petróleo.

Menos buffers, custos mais elevados

A posição fiscal da Rússia agora parece mais frágil do que durante crises passadas. Os ativos de reserva foram fortemente utilizados, deixando uma almofada muito menor do que durante o período da pandemia. Ao mesmo tempo, os empréstimos tornaram-se significativamente mais caros, com taxas de juro elevadas e acesso limitado ao mercado após investidores estrangeiros terem saído do país.

Com os mercados de petróleo ainda sob pressão e as perspetivas de receita incertas, o governo enfrenta escolhas difíceis. Os gastos com defesa devem diminuir no próximo ano pela primeira vez em anos, mas os défices devem persistir, financiados principalmente através de empréstimos domésticos caros.