Pense sobre o que os mercados devem fazer—dirigir o capital para onde realmente gera retornos. Mas fundos passivos? Eles não se preocupam com esse jogo. Eles simplesmente compram tudo mecanicamente, independentemente de as avaliações fazerem sentido ou não.

Essa onda de compras indiscriminada pode distorcer seriamente os preços, afastando-os dos fundamentos subjacentes. Acaba-se com ativos inflacionados não porque valham mais, mas simplesmente porque os fluxos passivos continuam a persegui-los. Nos mercados de criptomoedas, vimos isso acontecer inúmeras vezes—tokens a subir com o momentum enquanto métricas de utilidade reais permanecem estagnadas.

O problema é real: quando trilhões entram em estratégias de rastreamento de índices, elas deixam de desempenhar sua função adequada como mecanismo de descoberta de preços. Os mercados tornam-se menos eficientes, não mais.