Metais preciosos brilha frente à fraqueza do petróleo: o ouro fecha 2025 com o seu maior avanço anual em quase cinco décadas, enquanto o crude luta contra pressões históricas

Enquanto os mercados globais observam um início de ano tranquilo devido às festividades natalícias, os dados finais de 2025 revelam divergências marcadas entre os principais ativos: os metais preciosos celebram um desempenho extraordinário, o dólar sofre a sua pior performance desde 2017, e o preço do petróleo atinge níveis históricos, marcando a sua descida mais acentuada em anos recentes.

Metais Preciosos Dominam a Narrativa de 2025

O complexo de metais preciosos atingiu novas cotas este ano, impulsionado por múltiplos catalisadores macroeconómicos. O ouro experimentou uma revalorização próxima dos 64% durante o ano, a mais significativa desde 1979 há quase 46 anos, finalizando a última sessão de 2025 em retrocesso de 0,6% até 4.318,67 dólares a onça.

No entanto, o destaque do ano corresponde à prata, que disparou mais de 147% anual, o seu melhor registo histórico em toda a sua trajetória de cotação. O platina avançou 122%, marcando também um máximo histórico, enquanto o paládio ganhou mais de 75%, o seu melhor desempenho nos últimos 15 anos. Na sessão de fecho, a prata cedeu 6,7% até 71,36 dólares, o platina recuou 8,7% até 2.006,95 dólares.

Analistas indicam que, embora exista pressão de realização de lucros a curto prazo, as perspetivas mantêm um tom construtivo. Existe consenso sobre projeções de alta para 2026, com estimativas que sugerem que o ouro atingirá os 5.000 dólares a onça e a prata se aproximando dos 100 dólares.

O desempenho robusto destes ativos responde à convergência de fatores estruturais: cortes sucessivos nas taxas da Reserva Federal, tensões geopolíticas persistentes, aquisições sustentadas de ouro por bancos centrais, e fluxos significativos para fundos cotados. A prata, em particular, beneficiou de tensões de oferta, inventários em mínimos históricos, forte procura industrial e sua designação como mineral estratégico por Washington.

Preço do Petróleo Histórico: Uma Queda Sustentada Desafia Expectativas

O preço do petróleo histórico termina 2025 com uma descida próxima dos 20%, a maior desde 2020. Na última sessão do ano, o crude Brent cedeu 0,8% até 60,85 dólares por barril, enquanto o WTI perdeu 0,9% até 57,42 dólares.

Apesar do aumento das tensões geopolíticas, sanções a produtores-chave e políticas comerciais do governo norte-americano, a pressão do excesso de oferta global dominou completamente as dinâmicas de preços. O Brent acumula três anos consecutivos de quedas, o ciclo mais prolongado nos registos disponíveis.

Os produtores norte-americanos de shale implementaram estratégias de cobertura a preços elevados, fortalecendo a sua resistência à volatilidade e contribuindo para a estabilidade da oferta agregada. Dados recentes da Administração de Informação Energética revelam que a produção petrolífera em outubro atingiu máximos históricos, com inventários de gasolina e destilados a expandir-se significativamente mais do que o previsto.

De cara a 2026, instituições especializadas antecipam que o preço do petróleo histórico poderá continuar pressionado durante o primeiro trimestre, recuperando gradualmente na segunda metade do ano até se aproximar dos 60 dólares por barril, à medida que o crescimento da oferta se estabilize.

Ações: Correções de Fim de Ano Não Opacaram Ganhos Anuais Sólidos

Os principais índices bolsistas norte-americanos encerraram 2025 com descidas finais, embora tenham acumulado avanços significativos ao longo de todo o período. O Dow Jones recuou 0,63% na sessão final, o S&P 500 cedeu 0,74% e o Nasdaq baixou 0,76%.

Apesar destas correções táticas, os três principais indicadores registaram ganhos de dois dígitos, estendendo o ciclo de alta ao seu terceiro ano. Nvidia, fabricante líder de chips, disparou 39% durante o ano, tornando-se na primeira empresa cotada a superar os 5 biliões de dólares de capitalização. O setor das comunicações, impulsionado pela Alphabet com um avanço de 65%, liderou desempenhos dentro do S&P 500.

Profissionais do mercado destacam que a correção recente representa uma flutuação normal, sem afetar a perspetiva construtiva geral. Espera-se que a amplitude do rally se expanda para setores adicionais e mercados internacionais.

Divisas: Debilidade do Dólar e Fortalecimento de Moedas Alternativas

O dólar encerrou 2025 acumulando uma descida superior a 9%, a pior desde 2017. Na sessão final, o índice do dólar subiu 0,27% até 98,50 após dados laborais que surpreenderam em alta, com pedidos iniciais de subsídio de desemprego a cair para 199.000.

No entanto, esta força pontual não reverteu a tendência anual dominante. O ciclo de cortes nas taxas da Fed, preocupações sobre o equilíbrio fiscal dos EUA e incerteza na política comercial enfraqueceram de forma sustentada a moeda ao longo do ano.

O euro apreciou mais de 13% face ao dólar, a libra esterlina ganhou mais de 7%, o franco suíço avançou 14% e a coroa sueca fortaleceu-se 20%. O iene japonês manteve-se praticamente estável a 156,96, após duas subidas de taxas do Banco do Japão, refletindo a atenção do mercado para possíveis intervenções.

Perspetivas para 2026

Os analistas convergem que a Reserva Federal poderá implementar cortes adicionais de 50 pontos base durante 2026, embora funcionários mais recentes adotem posturas cautelosas. Se o mercado de trabalho continuar a melhorar, a Fed poderá manter as taxas sem alterações por mais tempo do que o previsto.

Existe debate sobre se a debilidade do dólar poderá persistir ou se o ciclo de baixa está a atingir o seu fim. A política monetária da Reserva Federal continuará a ser o eixo central para a trajetória dos mercados em 2026.