**O Peso que Desaparece: Por que o Próximo Rally do Bitcoin Pode Finalmente Libertar-se**

Uma mudança crítica está a acontecer por baixo da superfície dos mercados de Bitcoin. Enquanto os preços à vista captam as manchetes, a verdadeira história reside no que está a dissipar-se—as restrições estruturais que mantiveram o BTC artificialmente comprimido. Segundo análises da Glassnode, a expiração histórica de opções de Bitcoin de $23,6 mil milhões acabou de ocorrer, removendo uma camada significativa de pressão mecânica de preço que dominou as últimas semanas.

**Quando as Coberturas Desvanecem, o Descobrimento de Preço Retorna**

Durante a maior parte de novembro e dezembro, os rallies tentados do Bitcoin enfrentaram obstáculos persistentes das dinâmicas de hedge no espaço de derivados. Estes não eram sinais de compra orgânicos—eram uma necessidade técnica. Os traders que gerenciavam grandes posições em opções criaram um efeito de teto que bloqueou a apreciação natural do preço. Agora que o ciclo de expiração massiva passou, esse peso morto finalmente desapareceu.

As implicações são profundas. Quando a ação do preço deixa de ser ditada pelo fluxo de hedge que se dissipa no mercado, o mecanismo de descoberta de preço pode reafirmar-se. Esta é a transição de um comportamento de preço mecânico para um consenso genuíno de mercado. A estrutura atual sugere que o Bitcoin está posicionado para um impulso ascendente mais sustentável, libertando-se das restrições artificiais que atormentaram os últimos dois meses.

**As Correntes Macroeconómicas Ainda Aceleram**

Ampliando a perspetiva para o quadro mais amplo, fica claro por que o timing deste alívio nos derivados importa. A oferta de dinheiro M2 dos EUA atingiu um novo máximo histórico de $22,3 trilhões em novembro, expandindo 4,3% face ao ano anterior. Este é o 21º mês consecutivo de expansão—uma injeção de liquidez implacável que não mostra sinais de parar.

Ainda mais impressionante: a oferta de dinheiro real (ajustada pela inflação) cresceu 1,5% face ao ano anterior, agora no seu 15º mês consecutivo de expansão. Isto significa que o crescimento de liquidez não é apenas fumaça nominal—é poder de compra real a entrar no sistema. A oferta de dinheiro dos EUA encontra-se atualmente aproximadamente $400 bilhões acima do pico de 2022, consolidando a desvalorização estrutural da moeda fiduciária como uma tendência de longo prazo.

**A Confluência: Timing e Oportunidade**

Combine a dissipação da pressão de derivados com a expansão do estímulo monetário, e a configuração torna-se mais clara. As recentes retrações do Bitcoin mostraram níveis de suporte fortes, sugerindo que a acumulação institucional e de retalho continua mesmo durante correções. A ausência de vendas forçadas de hedge significa que estas quedas são cada vez mais acompanhadas de compras genuínas—não de rebounds mecânicos.

Esta convergência de fatores técnicos e fundamentais sugere que o Bitcoin está a entrar numa fase em que tanto o gráfico de curto prazo quanto o ambiente macro estão a trabalhar em conjunto, em vez de em conflito. O peso foi levantado. O descobrimento de preço pode retomar.