Quando falamos sobre o que está impulsionando a inflação atualmente, a maioria das pessoas foca-se nas tarifas. Mas isso é apenas uma parte do quadro — e, honestamente, nem mesmo a maior parte. Há muito mais acontecendo por baixo da superfície.

Tomemos, por exemplo, os custos de saúde. As despesas médicas têm vindo a subir a um ritmo que faz com que tudo o mais pareça moderado. É uma dessas pressões estruturais que não aparecem nas manchetes como as guerras comerciais, mas que trabalha silenciosamente na formação dos preços em todos os setores. Considerando habitação, energia e fricções na cadeia de abastecimento, estamos a falar de um ambiente inflacionário muito mais complexo do que as tarifas sozinhas podem explicar.