Na gestão de liquidez de stablecoins, muitas equipas já caíram numa armadilha fácil de ignorar — a depreciação do valor dos direitos. Pode parecer estranho, mas na verdade é bastante perigoso.

Como exatamente acontece? O slisBNB aumenta devido ao prolongamento do período de staking, elevando continuamente o custo de ocupação do seu capital; o clisBNB, após o projeto entrar em fase de declínio, vê o valor de circulação diminuir; a ponderação de governança do LISTA também se dilui devido às mudanças no ecossistema. Essas depreciações parecem acontecer lentamente, mas com o tempo acumulado podem consumir uma grande parte dos lucros.

Os dados falam por si: equipas que usam estratégias tradicionais estáticas perdem, em média, entre 15% a 20% dos lucros anuais devido à depreciação dos direitos. Uma equipa, por exemplo, não acompanhou as mudanças na ponderação do LISTA e, em seis meses, sua influência foi reduzida em 40%, sem contar que o seu lucro trimestral caiu em 52 mil dólares.

Qual é a solução? Hedge ativo. Uma equipa inovou ao propor um sistema de gestão reversa da depreciação dos direitos, ajustando dinamicamente as posições de três tipos de direitos, preservando e até aumentando o valor. Com um pool de 500 mil dólares, fizeram um piloto, alcançando um retorno anualizado de 72,5%, com uma perda máxima de apenas 1,05%, sendo que o ganho extra proveniente do hedge de depreciação representou mais de 68%.

A diferença principal está aqui — ser passivo e esperar que tudo aconteça vs. agir proativamente. Enquanto outros ainda estão indecisos sobre o momento de entrada, equipes inteligentes já começam a gerir com precisão o risco de deterioração em cada etapa.