Williams prevê que a inflação atingirá 3% no primeiro semestre, e as expectativas de redução de juros esfriam novamente

O presidente do Federal Reserve de Nova Iorque, Williams, lançou um sinal importante: a inflação atingirá o pico de 2,75%-3% na primeira metade de 2026. Esta não é uma declaração isolada, mas sim num contexto de múltiplas falas de membros do Fed e com os dados do CPI de dezembro prestes a serem divulgados, enquanto o mercado reavalia o ritmo de cortes de juros. Ao mesmo tempo, Williams também apontou que o risco de desaceleração do emprego está a aumentar, refletindo o dilema de política enfrentado pelo Fed: a inflação ainda não está totalmente controlada, enquanto o mercado de trabalho já mostra sinais de fadiga.

Implicações reais das expectativas de inflação

A previsão de pico de inflação de 2,75%-3% feita por Williams ainda está acima da meta de 2% do Federal Reserve. O que isso significa?

Primeiro, embora a inflação esteja a diminuir, o processo de descida pode ser mais lento do que o esperado pelo mercado. Se a inflação atingir o pico apenas na primeira metade do ano, a média anual de inflação permanecerá relativamente elevada, o que ameaça o espaço do Fed para cortar juros ainda mais.

Segundo, essa previsão diverge do otimismo anterior do mercado, que esperava uma rápida queda da inflação, abrindo mais oportunidades para cortes de juros pelo Fed. Mas a declaração de Williams indica que há uma maior cautela interna no Fed quanto à persistência da inflação.

Sinal de política com risco crescente para o emprego

Mais importante ainda, Williams mencionou o “risco de desaceleração do emprego a aumentar”. Este é um ponto de virada crucial na política:

• Mudança na ponderação de riscos: de focar na inflação para focar no emprego, indicando uma mudança de prioridade na política do Fed
• Pressão sobre o ciclo de cortes: se o emprego deteriorar, o Fed pode ser forçado a cortar juros para estabilizar o mercado de trabalho, mas a inflação ainda não controlada limitará a amplitude desses cortes
• Dilema de política: isto é uma manifestação inicial da expectativa de estagflação — crescimento econômico desacelerando, enquanto a inflação permanece teimosa

Reajuste das expectativas do mercado

De acordo com informações recentes, vários membros do Federal Reserve têm se pronunciado intensamente nesta semana, incluindo Bostic, Barkin, Musialem, entre outros, que irão discursar sucessivamente. O mercado espera que esses discursos possam emitir sinais hawkish, reforçando a expectativa de que o mercado deva revisar para baixo a previsão de uma redução de 50-75 pontos-base em 2026.

Reação em cadeia no mercado de criptomoedas

Essa série de sinais tem um caminho claro de impacto no mercado de criptomoedas:

• Fortalecimento contínuo do dólar: a expectativa de cortes de juros enfraquecida mantém as taxas de juros elevadas, o que sustenta o dólar, pressionando ativos denominados em dólares como o Bitcoin
• Pressão sobre ativos de risco: a redução na expectativa de cortes de juros geralmente diminui o apelo de ativos de risco, incluindo criptomoedas
• Aumento potencial de volatilidade: os dados do CPI e os discursos do Fed podem gerar movimentos bruscos no mercado, sendo períodos de atenção para os traders

Vale destacar que o ouro e a prata tiveram um desempenho forte nesta semana (com o ouro subindo mais de 4%), refletindo uma demanda de proteção contra riscos geopolíticos, mas também indicando uma postura mais cautelosa do mercado em relação às políticas do Fed.

Resumo

A declaração de Williams reflete, essencialmente, uma nova compreensão do Fed sobre a economia: espaço limitado para a inflação continuar a cair, com riscos ao emprego a aumentar. Isso sugere que o espaço para cortes de juros em 2026 pode ser muito menor do que o mercado previa anteriormente, mantendo o dólar sob suporte. Para o mercado de criptomoedas, a curto prazo, o principal desafio será a continuação da redução das expectativas de cortes de juros, que pode exercer pressão. É fundamental acompanhar de perto os dados do CPI de dezembro e os discursos do Fed nesta semana, pois esses fatores irão determinar a direção do mercado em meados de janeiro.