O setor imobiliário da China apresenta sinais de mais uma crise estrutural—vulnerabilidades semelhantes às que precederam a última grande desaceleração. Quando o mercado imobiliário começa a fraquejar, geralmente indica uma tensão económica mais ampla. Desta vez, as peças do dominó podem cair mais rapidamente do que o esperado. O mercado imobiliário continua a ser um sistema de alerta precoce crítico para o risco sistémico. Quem leva a sério as tendências macro deve acompanhar este espaço de perto. Não se trata apenas de habitação—é sobre o que acontece aos ciclos de crédito, ao serviço da dívida e aos fluxos de capital quando uma classe de ativos fundamental começa a vacilar.