Dados de emprego de outubro e novembro revisados em baixa, a pressão sobre o Federal Reserve para cortar taxas aumenta mais um pouco

Os dados revisados divulgados hoje pelo Bureau of Labor Statistics dos EUA mostram que a verdadeira situação do mercado de trabalho americano é mais fraca do que o relatado anteriormente. Os dados de emprego não agrícola de outubro e novembro foram revisados para baixo, com uma correção total de 7.6 mil pessoas. Isso não apenas reflete uma tendência de desaceleração do mercado de trabalho, mas também adiciona uma nova pressão às decisões de política do Federal Reserve.

Detalhes das Revisões nos Dados de Emprego

Por que revisar esses dados

O Bureau of Labor Statistics dos EUA geralmente publica revisões dos dados dos dois meses anteriores ao divulgar os dados do novo mês. Esta revisão tem um contexto especial: em outubro do ano passado, os EUA enfrentaram um shutdown do governo, o que resultou em coleta de dados incompleta. Após o fim do shutdown, o BLS complementou a coleta de dados, levando a esta revisão. A queda no emprego não agrícola de outubro é a maior desde o final de 2020, incluindo uma redução de 162 mil empregos federais, principalmente porque trabalhadores que participaram do plano de aposentadoria forçada do governo saíram oficialmente da lista de empregos.

Sinais revelados pelos dados revisados

Esta revisão revela uma realidade: o grau de desaceleração do mercado de trabalho dos EUA é mais grave do que o relatado anteriormente. Embora em novembro o crescimento tenha sido positivo, a revisão de 6.4 mil para 5.6 mil indica que a taxa de criação de empregos está desacelerando. Segundo informações relacionadas, o mercado de trabalho já mostra sinais claros de arrefecimento, corroborando a conclusão de que os dados de emprego do ADP divulgados recentemente foram inferiores às expectativas.

Impacto na política do Federal Reserve

Expectativa de corte de juros se intensifica

A fraqueza do mercado de trabalho é uma das premissas principais para o Federal Reserve considerar cortes de juros. Essa revisão dos dados reforça ainda mais as expectativas do mercado de que o Fed cortará juros ainda neste ano. Segundo informações, o mercado já tem uma forte expectativa de que o Fed começará a reduzir as taxas na primeira metade de 2026.

Dilema de política do Federal Reserve

Curiosamente, o Secretário do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, recentemente pressionou o Fed, afirmando que o corte de juros é “o único fator que falta para uma forte expansão econômica”. E essa revisão dos dados de emprego parece fornecer novos argumentos para sua posição. No entanto, o Fed precisa equilibrar: embora o mercado de trabalho esteja desacelerando, a taxa de desemprego ainda está relativamente moderada (4.6% em novembro), o que dá ao Fed motivos para manter uma postura de observação.

Reação do mercado e próximos passos

Dados de dezembro que serão divulgados em breve

Segundo informações, o Bureau of Labor Statistics divulgará hoje à noite o relatório de emprego não agrícola de dezembro, com expectativa de criação de 60 mil empregos e taxa de desemprego de 4.5%. Este relatório irá confirmar ainda mais a tendência do mercado de trabalho. Se os dados de dezembro continuarem fracos, isso reforçará as apostas de cortes de juros; se os dados forem surpreendentemente fortes, pode enfraquecer as expectativas de corte.

Reações múltiplas do mercado

A fraqueza do mercado de trabalho pode desencadear uma cadeia de reações: o dólar pode enfraquecer, as ações podem experimentar uma recuperação inicial, mas depois o sentimento de preocupação com o crescimento econômico pode dominar. Ativos de refúgio como o ouro também podem se beneficiar com a fraqueza do dólar.

Resumo

Esta revisão dupla dos dados de emprego confirma ainda mais que o mercado de trabalho dos EUA está em desaceleração. Embora a causa da revisão esteja relacionada a um evento excepcional como o shutdown, ela reflete a realidade de uma desaceleração no ritmo de criação de empregos. Para o Federal Reserve, isso aumenta os motivos para cortar juros; para o mercado, reforça as expectativas de mudança na política do Fed. Os dados de emprego de dezembro, que serão divulgados em breve, serão cruciais, pois determinarão se o mercado ajustará ainda mais suas expectativas em relação à política do Fed. O desempenho atual do mercado de trabalho já mudou de “forte” para “equilibrado” e até “fraco”, o que pode ter impactos importantes na trajetória de política para o restante do ano e nos preços dos ativos.