Compreender o que é uma plataforma DEX através da perspetiva da tecnologia blockchain

Recentemente, DeFi tem vindo a desenvolver-se a uma velocidade vertiginosa, sendo que as exchanges descentralizadas DEX estão a tornar-se uma das áreas mais populares. Mas ainda há muitas pessoas a questionar o que é uma exchange dex e por que ela tem um impacto tão grande no mercado de crypto.

Diferenças básicas entre DEX e CEX

Para entender o que é uma exchange dex, primeiro é preciso compará-la com a exchange centralizada CEX:

Operações totalmente na blockchain: Cada transação numa DEX é registada através de contratos inteligentes e deve ser validada pela rede blockchain antes de ser concluída. Isto difere das CEX tradicionais, onde os dados são apenas armazenados numa base de dados centralizada, sem necessidade de confirmação na blockchain ou pagamento de taxas gas.

Sem requisitos de autenticação complicados: Qualquer pessoa com uma carteira descentralizada pode aceder imediatamente à DEX para negociar, sem passar por etapas de registo ou verificação KYC.

Os utilizadores mantêm o controlo dos seus ativos: Os seus tokens permanecem diretamente na sua carteira, sem serem enviados para a exchange, o que reduz o risco de erros ou perdas de ativos por parte da plataforma.

Porque é que a DEX ainda não “explodiu” até ao Uniswap?

No início, plataformas de DEX como Bancor e Kyber tentaram copiar o modelo de livro de ordens das CEX - aplicando a criação de mercado combinada com negociação por ordens e agregação. No entanto, como todas as transações precisam de validação na cadeia, ficam limitadas pelo tempo de bloco e pelas taxas gas, o que prejudica bastante a experiência do utilizador em comparação com as CEX.

Só quando o Uniswap foi lançado, a situação mudou. Em vez de usar um livro de ordens complicado, optaram por um mecanismo de criação de mercado automático, o AMM - uma inovação importante que fez da DEX uma opção prática para muitos investidores.

Uniswap e o mecanismo AMM: Uma revolução na DEX

Na Uniswap, não há uma lista de ordens pendentes. Em vez disso, os utilizadores trocam tokens através do AMM - um algoritmo matemático que determina a taxa de câmbio com base na liquidez do pool.

Fórmula fundamental: X × Y = K

Onde X e Y representam as quantidades de cada token no pool de liquidez, e K é uma constante que nunca muda. Quando um fornecedor de liquidez (LP) deposita 10 [ETH]( e 100 [USDT]( no pool, e você troca 1 ETH por USDT, a quantidade de ETH aumenta para 11, mas, de acordo com a fórmula, a quantidade de USDT deve diminuir para manter o produto K constante. Essa redução é exatamente a quantidade de USDT que você recebe.

Claro que, na prática, a troca envolve cálculos de slippage e taxas de transação. A Uniswap adiciona uma taxa de 0,3% a todos os LPs como recompensa, e após a Uniswap, surgiram várias outras DEX como Sushiswap, Pancakeswap com mecanismos semelhantes, além de tokens de incentivo (liquidity mining), aumentando continuamente o valor bloqueado na DEX.

DEX atual: Números impressionantes e perspetivas

A Uniswap atualmente mantém mais de 8 mil milhões de USD em valor bloqueado e um volume de negociação diário de centenas de milhões de USD. Em 2021, o volume de negociação das DEX ultrapassou várias vezes o da Coinbase - a maior exchange centralizada do mundo - levando muitos especialistas do setor a acreditar que a DEX pode substituir a CEX, deixando de ser uma hipótese distante.

Futuro: As DEX podem substituir completamente as CEX?

As exchanges dex registaram um crescimento impressionante em utilizadores e quota de mercado graças a uma interface simples, a um mecanismo de mineração de liquidez atrativo, e a requisitos de capital inicial baixos para se tornarem LP - o que apoia a especulação de muitos investidores.

No entanto, o AMM ainda não é perfeito. Algumas limitações incluem: suporte apenas para negociações instantâneas, taxas gas na cadeia ainda superiores às das CEX, e o modelo sem censura pode enfrentar desafios legais no futuro.

A previsão atual é que as DEX e as CEX coexistam e se complementem durante bastante tempo, cada uma atendendo a diferentes necessidades do mercado de crypto.

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