Recentemente, circulou no mercado a notícia de que o Federal Reserve planeja comprar US$81,65 bilhões em títulos do governo de curto prazo, e muitos discutem se isso poderá desencadear um mercado em alta no mundo das criptomoedas. No entanto, essa avaliação pode ser excessivamente otimista. Como analista que acompanha de perto as políticas macroeconômicas a longo prazo, é importante esclarecer essa questão.

É fato que essa operação está quase no fim, mas inferir que isso levará a uma alta coletiva das principais moedas e das altcoins é um pouco precipitado.

Alguém pode perguntar: se ambos estão imprimindo dinheiro para comprar ativos, por que isso não é considerado estímulo de mercado? Aqui é necessário esclarecer a diferença central entre dois conceitos — as ações atuais do Federal Reserve e o que realmente é uma flexibilização quantitativa (QE).

Vamos usar uma analogia simples: imagine o mercado como um carro, e o Federal Reserve como um mecânico.

O que realmente é uma QE? É como se o carro estivesse sem gasolina, ou até com problemas no motor. A ação do mecânico seria encher o tanque completamente e consertar o motor, com o objetivo de fazer o carro ligar novamente e funcionar normalmente. Isso aumenta diretamente a quantidade total de dinheiro no mercado, e o excesso de liquidez acaba fluindo para ações, criptomoedas e outros ativos de risco, facilitando uma alta nos preços. A lógica do grande mercado em alta de 2020 foi exatamente essa — uma QE em grande escala que impulsionou os preços de diversos ativos de risco.

E o que o Federal Reserve está fazendo agora? É mais como se percebesse que um dos pneus está com pouca pressão, e o enchesse para garantir que o carro possa rodar de forma estável, sem parar no meio do caminho. O objetivo principal dessa operação é estabilizar as taxas de juros de curto prazo e aliviar a pressão de liquidez de curto prazo no mercado. Em outras palavras, trata-se de uma "manutenção técnica", bem diferente de uma "injeção massiva de liquidez" em grande escala. Além disso, esses recursos circulam principalmente entre bancos e instituições financeiras, dificultando uma entrada maciça de fundos em ativos de risco como na época da QE.

Portanto, ao invés de nutrir expectativas excessivas em relação a essa operação, é mais prudente acompanhar os desdobramentos das políticas e as mudanças reais na liquidez do mercado.