O dólar vai cair novamente? O dólar taiwanês ultrapassa os 30 yuan, análise completa da tendência cambial até 2025

TWD por que motivo está a subir loucamente? Os três principais impulsos revelados

O Novo Dólar Taiwanês tem vindo a protagonizar uma emocionante peça de teatro cambial recentemente. Em apenas dois dias de negociação, a taxa de câmbio dólar americano/taiwanês subiu mais de 9%, uma velocidade de subida sem precedentes entre as moedas asiáticas. Qual é a força que está a impulsionar esta subida anormal do TWD?

O primeiro impulso vem da reformulação do padrão de comércio global. Após o anúncio do governo dos EUA de uma política de tarifas iguais, o mercado espera que Taiwan, como centro da cadeia de abastecimento global, beneficie de compras concentradas. Ao mesmo tempo, o FMI revisou em alta a previsão de crescimento económico de Taiwan, e o mercado de ações taiwanês apresentou um desempenho brilhante. Estas notícias favoráveis atraíram fluxos de investimento estrangeiro, aumentando diretamente a pressão de valorização do dólar face ao TWD.

O segundo impulso vem do dilema de política do banco central. Quando o Departamento do Tesouro dos EUA declarou claramente que a intervenção cambial seria uma prioridade de revisão, o banco central enfrentou uma crise sem precedentes. As intervenções habituais no mercado cambial podem ser acusadas de manipulação cambial, o que faz o mercado sentir que a linha de defesa do banco central pode estar a enfraquecer. O saldo comercial do primeiro trimestre de Taiwan atingiu 23,57 mil milhões de dólares, um aumento de 23% em relação ao ano anterior, e o saldo com os EUA disparou 134%, atingindo 22,09 mil milhões de dólares. Se o banco central deixar de defender o mercado, o espaço para a valorização do dólar face ao TWD será naturalmente aberto.

O terceiro impulso vem da libertação de riscos do sistema financeiro. Segundo a pesquisa do UBS, o setor de seguros de vida de Taiwan detém 1,7 triliões de dólares em ativos no exterior, mas há uma falta de cobertura cambial adequada há muito tempo. Quando o mercado sinaliza uma valorização, as seguradoras concentram-se em operações de hedge, e a onda de liquidação de operações de arbitragem de financiamento em TWD também amplifica a volatilidade cambial. Estudos alertam que, se o volume de hedge cambial voltar aos níveis normais, poderá gerar uma pressão de venda de cerca de 1000 mil milhões de dólares em dólares, o que equivale a 14% do PIB de Taiwan, um risco potencial que não deve ser subestimado.

O dólar vai cair ainda mais? Interpretação de vários indicadores para o mercado futuro

O TWD continuará a valorizar-se? Ou já atingiu o pico? As opiniões do mercado divergem claramente.

Do ponto de vista dos indicadores de avaliação, o índice de paridade de poder de compra real (REER) elaborado pelo Banco de Pagamentos Internacionais fornece pistas importantes. Até ao final de março, o índice do dólar estava em cerca de 113, claramente sobreavaliado; em contrapartida, o índice do TWD mantinha-se em torno de 96, apresentando uma valorização razoavelmente baixa. Isto sugere que, do ponto de vista da avaliação, o dólar ainda tem espaço para enfraquecer-se, mas também indica que a valorização do TWD já se aproxima de um nível justo.

Em comparação regional, o TWD valorizou-se 8,74% este ano, o iene 8,47%, o won 7,17%, com as moedas regionais a moverem-se de forma relativamente sincronizada. Isto demonstra que, embora a volatilidade anormal do TWD seja notável, a tendência de longo prazo é alinhada com as moedas da região, não sendo um fenómeno isolado.

Segundo o mais recente relatório do UBS, apesar da recente forte subida do TWD, vários indicadores apontam para uma continuação da tendência de valorização. Primeiro, o modelo de avaliação mostra que o TWD passou de uma subavaliação moderada para um valor justo que excede em 2,7 desvios padrão; em segundo lugar, o mercado de derivados cambiais apresenta a “expectativa de valorização mais forte dos últimos 5 anos”; por último, a experiência histórica mostra que grandes aumentos diários geralmente não se invertem imediatamente. O UBS recomenda aos investidores que não operem de forma contrária demasiado cedo.

Sobre a barreira psicológica de 28 yuan, a maioria dos profissionais do setor acredita que a probabilidade de o dólar face ao TWD cair abaixo de 28 yuan é extremamente baixa. Espera-se que, quando o índice de peso comercial do TWD subir mais 3% e se aproximar do limite de tolerância do banco central, este possa intensificar as intervenções para suavizar a volatilidade.

Revisão da tendência do dólar: altos e baixos dos últimos dez anos

Para entender o futuro do dólar face ao TWD, é preciso olhar para o passado.

Nos últimos dez anos (2014-2024), a taxa de câmbio dólar/taiwanês oscilou entre 27 e 34, com uma amplitude de apenas 23%, uma volatilidade relativamente moderada em comparação com outras moedas globais. Em contraste, a volatilidade do iene face ao dólar foi de até 50% (entre 99 e 161), mais do dobro da do TWD.

De 2015 a 2018, com o colapso do mercado de ações na China e a crise da dívida europeia, os EUA desaceleraram o ritmo de redução do seu balanço e recomeçaram a flexibilização quantitativa, iniciando uma trajetória de valorização do TWD. Após 2018, com a economia americana a melhorar e a subir juros, pretendendo manter taxas elevadas e reduzir o balanço de ativos, a pandemia de 2020 surgiu de repente, levando o Fed a expandir o seu balanço de forma abrupta, de 4,5 triliões para 9 triliões de dólares.

Sob esta política de afrouxamento, a pressão de desvalorização do dólar foi enorme, levando a uma queda do dólar face ao TWD até aos mínimos históricos de 27. Até 2022, com a inflação descontrolada nos EUA, o Fed iniciou um ciclo agressivo de subida de juros, e o dólar reverteu a tendência de queda, voltando a uma zona de valor relativamente alto.

Em setembro de 2024, ocorreu um ponto de inflexão, com o Fed a terminar o ciclo de juros elevados e a começar a baixar as taxas, levando a uma queda do dólar face ao TWD a partir de valores elevados. A maioria dos investidores acredita que 30 yuan é um nível psicológico importante. Dólares abaixo de 1:30 são considerados bons para comprar, acima de 32, convém vender.

Como encontrar oportunidades na volatilidade?

Para diferentes tipos de investidores, as estratégias variam claramente.

Se já és um trader experiente, podes aproveitar a volatilidade operando diretamente no mercado cambial com USD/TWD ou pares relacionados, de forma a capturar oportunidades de curto prazo. Se já possuis ativos em dólares, podes usar contratos a termo ou outros derivados para travar ganhos de valorização, garantindo primeiro os lucros com a subida do TWD.

Se és um iniciante em trading cambial, o princípio fundamental é controlar o risco. Começa com pequenas quantidades, evita operações impulsivas, para não perder o controlo emocional. Muitas plataformas oferecem serviços de trading de curto prazo com pequenas quantidades em vários pares cambiais; os iniciantes podem praticar em contas demo para testar estratégias.

Investidores de longo prazo devem focar na visão global. A economia de Taiwan é sólida, com exportações de semicondutores em alta. O TWD tem uma probabilidade maior de oscilar entre 30 e 30,5 yuan a longo prazo, mantendo uma força relativamente forte. Mas é essencial limitar a exposição cambial a 5%-10% do património total, diversificando o restante em ativos globais, para gerir eficazmente o risco global.

Sugestões práticas: Operar com alavancagem baixa no USD/TWD, definir pontos de stop-loss claros para proteção; acompanhar de perto os movimentos do banco central de Taiwan e as negociações comerciais entre EUA e Taiwan, pois estes fatores influenciam diretamente a direção cambial; combinar com investimentos em ações ou obrigações de Taiwan, mesmo com forte volatilidade cambial, para manter o risco global do portefólio sob controlo.

Resumo: qual será o futuro do dólar?

Com base em várias análises, é improvável que o dólar enfraqueça significativamente no curto prazo. Restrições de política do banco central, mudanças no cenário internacional e alterações nas expectativas do mercado indicam que o novo ciclo de valorização do TWD pode estar a iniciar-se na faixa dos 30 yuan. Contudo, a expectativa de uma valorização extrema abaixo de 28 yuan tem fundamentos limitados.

A estratégia de investimento ideal é ajustar de forma flexível a posição em dólares dentro de uma faixa razoável de 30 a 30,5 yuan, de acordo com a tolerância ao risco, participando das oportunidades de valorização do TWD e evitando apostas excessivas numa única moeda. É fundamental estar sempre preparado para possíveis intervenções do banco central que possam inverter a tendência cambial, pois essa é a melhor forma de sobreviver na era da volatilidade.