O dólar australiano lidera a subida frente ao dólar americano, a incerteza sobre a aposta na política do iene【Relatório Semanal de Câmbio】

Varredura do Mercado da Semana Passada

Na semana passada (22/12-26/12), o índice do dólar sofreu uma pressão de queda de 0,67%, enquanto as moedas não americanas apresentaram uma tendência de alta generalizada. Entre elas, o dólar australiano destacou-se com uma valorização de 1,63%; o iene seguiu de perto com um aumento de 0,74%; a libra esterlina subiu 0,88%; e o euro valorizou-se 0,52%. Por trás desta subida, refletem-se tanto a fraqueza do dólar como sinais de mudança nas expectativas de política dos principais bancos centrais.

1. Lógica por trás da liderança do dólar australiano

O dólar australiano subiu 1,63% na semana, tornando-se a principal moeda não americana a liderar a alta. Este movimento não só reflete o enfraquecimento geral do dólar, mas também uma reavaliação do mercado em relação aos ativos de risco.

Durante o período de Natal, a liquidez do mercado foi mais fraca, mas a preferência por risco aumentou. Nesse ambiente, o dólar australiano, como uma moeda sensível ao risco, foi naturalmente favorecido. Para o futuro, espera-se que o dólar de Taiwan, como uma moeda emergente asiática, siga a tendência de alta do dólar australiano, com a expectativa de redução do diferencial de juros entre ambos e o dólar, sustentando essa direção.

No aspecto técnico, o dólar australiano mantém uma trajetória de alta, com impulso de curto prazo ainda forte. Os traders devem focar nos dados econômicos dos EUA desta semana; se os dados de emprego ou PMI apresentarem desempenho fraco, a tendência de alta do dólar australiano pode continuar.

2. Queda do euro em níveis elevados e a expectativa de redução de juros pelo Fed como fator-chave

Na semana passada, o euro/dólar atingiu temporariamente 1,1808, marcando uma máxima de três meses, encerrando a semana com uma valorização de 0,52%. O crescimento do PIB dos EUA no terceiro trimestre foi de 4,3%, muito acima do esperado, mas as preocupações com o mercado de trabalho americano permanecem, mantendo as expectativas de corte de juros elevadas.

Segundo dados do CME FedWatch, o mercado prevê uma probabilidade de 62,9% de o Federal Reserve cortar juros em abril do próximo ano, com duas reduções previstas para 2026. Isso indica que o diferencial de juros entre os EUA e a Europa deve diminuir na primeira metade de 2026.

A última projeção do Morgan Stanley sugere que, sob o cenário de corte de juros pelo Fed, o euro/dólar pode subir até 1,23 na primeira metade de 2026, e em um cenário de mercado em alta, até 1,30. Contudo, na segunda metade do ano, devido a sinais de fraqueza na economia europeia e à resiliência da economia americana, espera-se que o euro/dólar recupere para cerca de 1,16 até o final do ano.

Os focos desta semana incluem as atas da reunião do Fed e os dados PMI de dezembro para EUA e Europa. Se as expectativas de corte de juros aumentarem, o euro se beneficiará; caso contrário, a moeda será pressionada.

Tecnicamente, o nível de 1,18 é uma resistência importante. Se for perdido nesta semana, o risco de queda aumenta, com o próximo suporte na média móvel de 21 dias em torno de 1,17; se o nível de 1,18 for realmente rompido, a resistência se estenderá até 1,186.

3. Risco de intervenção no iene ainda presente, difícil reverter a depreciação estrutural

Na semana passada, o dólar/iene caiu 0,74%, influenciado tanto pelo enfraquecimento do dólar quanto pelo aumento das expectativas de intervenção do governo japonês.

Em 22 de dezembro, o Ministro das Finanças do Japão, Shunichi Suzuki, fez declarações hawkish, afirmando que a recente volatilidade do iene não se baseia nos fundamentos econômicos, apresentando características claramente especulativas, e insinuando que as autoridades japonesas têm plena liberdade de agir decisivamente. Após essas declarações, o mercado imediatamente passou a antecipar uma intervenção oficial do Japão, sustentando temporariamente o iene.

No entanto, estrategistas de grandes instituições como Morgan Stanley e BNP Paribas acreditam que, na ausência de suporte de políticas monetárias agressivas, intervenções cambiais isoladas dificilmente poderão reverter a tendência de depreciação estrutural do iene. Dados de swap de índices overnight indicam que o mercado espera que o próximo aumento de juros do Banco do Japão ocorra na segunda metade de 2026. Com o diferencial de juros elevado e taxas de juros reais negativas, há uma alta probabilidade de o dólar/iene ultrapassar a marca de 160 em 2026.

Em outras palavras, a intervenção governamental pode aliviar temporariamente a velocidade de depreciação, mas mudanças estruturais exigirão ações de política monetária. Os traders devem focar nos dados econômicos dos EUA e nas declarações de autoridades japonesas nesta semana; dado o risco de intervenção, o potencial de alta do dólar/iene pode ser limitado.

Tecnicamente, o dólar/iene está acima da média móvel de 21 dias. Se esse suporte for perdido, o próximo nível de suporte está próximo do ponto mais baixo anterior em 154,3; caso continue acima dessa média, a tendência de oscilar para cima permanece, com resistência em 158.

Perspectivas para esta semana

Devido às festas de Natal e Ano Novo, a liquidez do mercado nesta semana deve ser relativamente fraca, embora a preferência por risco esteja em alta. Moedas de risco como o dólar australiano e o dólar de Taiwan podem continuar a subir, enquanto o dólar americano, sustentado pelas expectativas de política do Fed, apresenta uma trajetória diferenciada. Os dados-chave incluem as atas do Fed, PMI da Europa e dos EUA de dezembro, e o relatório de emprego dos EUA; qualquer desempenho econômico acima do esperado poderá redefinir a lógica da direção das moedas.