Bitcoin & Nações em Desenvolvimento: Como os Países Estão Traçando Caminhos Financeiros Independentes

Ao examinar o papel do Bitcoin nas economias emergentes, duas nações exemplificam abordagens estratégicas drasticamente diferentes: El Salvador a perseguir a adoção de moeda legal enquanto navega pelas relações com o FMI, e Butão a aproveitar a mineração para construir autonomia económica. Ambos os casos revelam tensões mais profundas sobre soberania monetária no sistema financeiro global.

A Posição Complexa do FMI no Financiamento Global

O Fundo Monetário Internacional mantém um portefólio de empréstimos extenso de $173 bilhões em 86 países, predominantemente países de rendimento mais baixo. Através do seu mecanismo de Direitos Especiais de Saque (SDR), a organização teoricamente dispõe de uma capacidade de emissão de até $1 triliões — um sistema onde o valor deriva de uma cesta de moedas nacionais, em vez de ativos tangíveis.

A estrutura de governação reflete distribuições de poder históricas. Os Estados Unidos detêm 16,49% dos direitos de voto (efetivamente uma posição de veto que requer 85% de consenso para decisões importantes), enquanto as principais nações europeias possuem entre 3-5% cada. A participação de voto da China é de 6,1%, substancialmente inferior ao peso económico comparável. Este arranjo institucional levou alguns economistas a questionar se os mecanismos tradicionais de empréstimo servem adequadamente as necessidades de desenvolvimento de economias menores, especialmente quando as condições de empréstimo se tornam prescritivas em relação à política interna.

Nos últimos quinze anos, a influência global relativa do FMI moderou-se. A China emergiu como o principal financiador de infraestruturas em regiões em desenvolvimento durante este período, oferecendo às nações devedoras canais de financiamento alternativos com quadros de condicionalidade potencialmente diferentes. Esta dinâmica competitiva tem, por sua vez, aumentado a capacidade de negociação de economias menores à procura de capital de desenvolvimento.

A Aposta do Bitcoin de El Salvador: Equilíbrios e Compromissos Ocultos

Em junho de 2021, El Salvador chamou a atenção ao declarar o Bitcoin como moeda legal — uma primeira para qualquer nação soberana. Esta decisão ocorreu enquanto o país acumulava uma reserva estratégica, atualmente detendo 6.234 BTC avaliados perto de $735 milhões sob as condições atuais de mercado (Bitcoin negociado recentemente a cerca de $87.67K).

A relação do país com o FMI conta uma história reveladora. Após a implementação da política de Bitcoin, o FMI aprovou em fevereiro de 2025 um novo mecanismo de empréstimo estendido de $1,4 mil milhões, com $231 milhões já desembolsados até junho de 2025. No entanto, o acordo completo de empréstimo permanece confidencial, limitando o escrutínio público sobre termos específicos.

O que é notável é como o Bitcoin aparece de forma proeminente nas avaliações do FMI. Dois relatórios-chave de 2025 — que totalizam 209 páginas — mencionam o Bitcoin 319 vezes, tornando-se o termo mais discutido depois de “financeiro”. A análise do FMI é predominantemente cautelosa, apresentando o Bitcoin sob uma lente de risco, minimizando os benefícios potenciais. A organização recomendou sete intervenções políticas incluindo:

• Revogar o estatuto de moeda legal do Bitcoin a nível legal
• Eliminar obrigações de aceitação de pagamento
• Restringir investimentos governamentais em Bitcoin
• Garantir o pagamento de dívidas apenas em USD
• Implementar regulações mais rígidas sobre ativos cripto

Estas condições refletem como atores institucionais traduzem preferências ideológicas em requisitos de empréstimo. Para comparação, quando empresas privadas mantêm flexibilidade no método de pagamento, isso é eficiência de mercado — quando nações soberanas recebem condições de empréstimo que ditam regras cambiais, questões de soberania surgem naturalmente.

No entanto, El Salvador continua a comprar Bitcoin de forma incremental. Funcionários do governo afirmam que estas holdings estão alinhadas com condições de quadro acordadas, sugerindo quotas de compra indexadas ao PIB ou classificações de contabilidade criativas que permitem acumulação contínua dentro de parâmetros tecnicamente acordados.

Butão: Abundância de Mineração, Construindo Independência

Butão representa uma estratégia de Bitcoin completamente diferente. Com um PIB de aproximadamente $3,3 mil milhões e uma filosofia nacional que prioriza a Felicidade Interna Bruta em vez de métricas tradicionais de crescimento, a nação do Himalaia descobriu uma vantagem não convencional: capacidade hidroelétrica excedente que supera em muito a procura interna.

Historicamente, países como Butão, Paraguai e Laos exportavam eletricidade excedente a condições desvantajosas para nações vizinhas maiores que controlam a infraestrutura de importação. A mineração de Bitcoin transformou esta dinâmica. Em vez de vender energia a intermediários, Butão converte a geração excedente diretamente em ativos digitais, acumulando 11.611 BTC (aproximadamente $1,4 mil milhões, o que equivale a 42% do PIB).

Esta estratégia financiou objetivos críticos: um aumento de 50% nos salários do setor público anunciado em 2023 e projetos de desenvolvimento de infraestrutura. Mais importante, proporcionou buffers económicos que eliminaram a dependência imediata do FMI. A avaliação mais recente do Banco Mundial menciona o Bitcoin apenas três vezes — muito menos do que os quadros institucionais concorrentes normalmente empregam.

A recém-anunciada “Cidade da Consciência” de Butão, uma zona económica especial, ilustra esta liberdade financeira na prática. Em vez de seguir modelos tradicionais de desenvolvimento, a nação projeta infraestruturas ecológicas integrando princípios budistas com sustentabilidade moderna — projetos potencialmente financiados por fluxos de receita da mineração de Bitcoin.

Os Interesses Mais Amplos: Soberania Monetária na Prática

A capitalização de mercado do Bitcoin agora excede substancialmente o tamanho do balanço do FMI. Desde a sua criação, o Bitcoin valorizou-se muito mais do que as taxas de crescimento das instituições monetárias tradicionais, criando uma concorrência genuína pelo estatuto de ativo de reserva global e mecanismos alternativos de financiamento de infraestruturas.

El Salvador demonstra explicitamente esta tensão: tentando incorporar o Bitcoin nos sistemas monetários soberanos enquanto mantém relações institucionais que podem ver tal integração como uma ameaça. Butão evita esta questão ao aproveitar recursos naturais para construir capacidade autónoma.

Ambas as nações ilustram como economias menores navegam numa arquitetura financeira global cada vez mais complexa. Seja através de compromissos políticos (El Salvador usando Bitcoin enquanto negocia termos com o FMI) ou pela conversão de recursos (Butão minerando para independência), estes exemplos sugerem que o Bitcoin funciona como uma alternativa genuína — não substituindo o financiamento institucional, mas oferecendo alavancagem e opcionalidade anteriormente indisponíveis para nações com capital restrito.

A questão não é se o Bitcoin dominará o financiamento global, mas se as economias emergentes conseguirão traduzir a adoção de moeda digital em autonomia política genuína, enquanto mantêm as relações internacionais necessárias. Esse equilíbrio — prático e filosófico — define o impacto real do Bitcoin nas nações soberanas.